Deutsche Bank-strateger uppger att S&P 500 har noterat sin åttonde raka veckouppgång. Lägre oljepriser dämpar oron för en stagflationschock (när ekonomin bromsar in samtidigt som priserna stiger), och ger stöd åt både obligationer (räntepapper) och aktier på båda sidor om Atlanten. Efter långhelgen steg terminer på S&P 500 med 0,62 procent och Nasdaq-terminer med 0,85 procent, även om de fortfarande låg någon tiondels procent under nivåerna före nattliga attacker.
S&P 500 steg 0,88 procent under veckan, vilket är den första sviten med åtta veckor i rad med uppgång sedan 2023. Uppgången kom trots svaghet i stora teknikaktier: ”Magnificent 7” (en grupp av sju dominerande amerikanska teknikbolag) föll 0,76 procent i förra veckan och bröt därmed en svit på sju veckor med uppgång. Artikeln togs fram med ett verktyg för artificiell intelligens (datorprogram som kan skapa text) och granskades av en redaktör.
Marknadens styrka sprids bortom teknik
S&P 500 förlänger sin uppgång till en åttonde vecka i rad, vilket talar för fortsatt god marknadstrend. Uppgången stöds i stor utsträckning av nedgången i WTI-råolja (amerikansk referensolja), som har fallit över 10 procent den senaste månaden och handlas kring 74 dollar per fat. Lägre oljepris minskar inflationstrycket (takten i prisökningarna) och stärker bilden av att ekonomin kan fortsätta växa.
Uppgången sker samtidigt som tidigare draglok, de stora teknikaktierna, tappar fart. Gruppen ”Magnificent 7” redovisar nu sin första veckonedgång efter sju veckor av uppgång, vilket kan tyda på en sektorrotation (att kapital flyttas från en sektor till andra). Det kan ses som positivt att uppgången breddas när fler sektorer deltar.
Volatilitet, optioner och sektorrotation
När VIX, ett volatilitetsindex (mått på förväntade börssvängningar), ligger nära flerårslägsta runt 12 är optionspremier (priset för att köpa en option) relativt låga. Det kan göra det attraktivt att köpa skydd mot svaghet i tekniksektorn. Att köpa säljoptioner, så kallade puts (ger rätt att sälja till ett bestämt pris), på Nasdaq 100 eller enskilda stora teknikbolag kan vara ett sätt att minska risken om nedgången fortsätter.
Samtidigt kan man behålla exponering mot den breda marknadens styrka. En kombination av Nasdaq-puts och köpoptioner, så kallade calls (ger rätt att köpa till ett bestämt pris), på S&P 500 kan utnyttja skillnaden i utveckling. Strategin kan gynnas om den breda marknaden fortsätter stiga gradvis medan tekniksektorn faller tillbaka, vilket nuvarande mönster pekar på.
Synen får också stöd av den senaste KPI-rapporten (konsumentprisindex, ett mått på inflation), som visade att inflationen mattades till 3,1 procent. Det gynnade sektorer som är känsliga för räntor, som industri och finans. Därför kan köpoptioner på sektor-ETF:er (börshandlade fonder) som XLI och XLF vara ett sätt att ta del av styrkan i rotationen. Historiskt kan skillnader mellan teknik och övriga marknaden signalera ett ledarskifte som kan hålla i sig i flera månader.
Efter åtta veckors uppgång är marknaden tekniskt sett överköpt (har stigit snabbt och kan vara sårbar), vilket ökar risken för en kort rekyl. Därför kan optionsstrategier med begränsad risk, som en call spread på S&P 500 (köp av en call och samtidig försäljning av en annan call för att minska kostnaden och begränsa risk/uppsida), vara ett mer försiktigt alternativ än att bara köpa calls. Det ger möjlighet att ta del av fortsatt uppgång men begränsar förlusten om börsen tillfälligt backar.
