S&P 500 ligger kvar nära rekordnivåer, men marknadsbredden har försämrats. Färre än 30 % av indexbolagen ligger över sitt 50-dagars glidande medelvärde; diagrammet visar 26,8, vilket antyder att ledarskapet är koncentrerat till en liten grupp storbolag. Det likaviktade S&P 500 har börjat vika ned, vilket stärker bilden av att uppgången är smal, samtidigt som VIX ligger nära den nedre delen av sitt intervall runt 15 – ett tecken på begränsade riskpremier i dagens prissättning.
Historiskt har liknande bottnar i bredden setts i juni och oktober 2022, oktober 2023, april 2025 och mars 2026 – perioder då S&P 500 var pressat och formade bottnar; den här gången är indexet förhöjt samtidigt som majoriteten av aktierna släpar efter. Utifrån ett Elliott Wave-perspektiv har riktmärket studsat från 61,8 %-nivån i rekylstöd, med utrymme för en avslutande ben upp via en så kallad ending diagonal. Relativ styrka skiljer sig mellan index: Nasdaq 100 får stöd ovanför sin trendlinje, medan Dow Jones och Russell 2000 har ritat upp femvågsnedgångar från topparna, vilket ökar sannolikheten att deras rekyler blir korrigerande. På aktienivå ligger Microsoft nära motstånd vid 540–550 och Nvidia har tappat momentum runt 250.
Smalt ledarskap och marknadsdivergens
Vi ser en tydlig divergens på marknaden just nu när S&P 500 handlas nära toppnivåer samtidigt som endast 26,8 % av aktierna ligger över sitt 50-dagars glidande medelvärde. Historiskt, när färre än 30 % av aktierna handlas över denna linje medan indexet är nära rekordnivåer, har marknaden i genomsnitt fallit med över 5 % den efterföljande månaden. Denna smala bredd innebär att en liten handfull mega-bolag håller indexet under armarna medan den bredare marknaden i det tysta backar.
Trots denna växande interna svaghet är CBOE Volatility Index (VIX) anmärkningsvärt lågt, kring nivån 15. Det indikerar att optionsmarknaden för närvarande prissätter mycket liten risk, vilket gör implicerad volatilitet billig för den som vill säkra. För derivathandlare innebär denna complacency ett attraktivt läge att köpa skyddande säljoptioner (puts) eller gå in i baisse-spreadar till relativt låg kostnad.
Tekniska upplägg och handelsimplikationer
Ur ett tekniskt perspektiv kan S&P 500 ha ett sista lyft upp för att slutföra ett ending diagonal-mönster, men uppsidan är tydligt begränsad. Ledande aktier stöter på tungt motstånd, där Microsoft kämpar i intervallet 540–550 och Nvidia tappar kraft när den närmar sig 250. Vi föreslår att titta på kortlöpta köpoptioner (calls) för att fånga en eventuell sista kläm uppåt, samtidigt som man förbereder tyngre kortpositioner strax under dessa centrala motståndsnivåer.
Den likaviktade versionen av S&P 500 vänder redan ned, vilket bekräftar att den bredare marknaden inte deltar i denna uppgång. Samtidigt visar Dow Jones och Russell 2000 tydliga femvågsnedgångar av impulskaraktär, vilket antyder att deras senaste mindre rekyler sannolikt är tillfälliga. Vi anser att handlare bör fokusera på relativvärdesstrategier, såsom att köpa puts på småbolagsindex samtidigt som man säljer calls på utsträckta mega-bolag.
Eftersom den övergripande positioneringen redan har blivit något mer negativ kan vi få en kort, aggressiv short squeeze innan en djupare nedgång tar vid. Derivathandlare bör utnyttja eventuella kortsiktiga uppgångar de kommande veckorna för att bygga positioner i längre löptider via puts och andra nedsidestrukturer. Att genomföra dessa positioner via en föredragen handelsplattform gör det möjligt att hålla riskhanteringen stram när vi positionerar för en potentiell marknadskorrektion.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
