S&P 500 återhämtade sig till uppgång efter fyra raka nedgångssessioner, trots att en snabbare kärninflation har lyft amerikanska statsobligationsräntor och ökat sannolikheten för att Federal Reserve stramar åt i september. Med politisk osäkerhet i fokus har marknaderna tolkat högre korta räntor som en faktor som kan sätta ett tak för längre räntor, och den väntade rörelsen i federal funds-räntan beskrivs i stort som redan inprisad. Uppmärksamheten riktas därför mot huruvida Fed blir mer hökaktig än väntat.
Positionsdata pekar på en svagare efterfrågan på amerikanska aktier. Börshandlade fonder med fokus på USA-aktier noterade nettoutflöden på 14,2 miljarder dollar under tre veckor, det största uttaget sedan januari, samtidigt som globala fonder nu tar in omkring 7 miljarder dollar i veckan, jämfört med 52 miljarder i juli. Indexet har även stått emot konflikten i Mellanöstern, högre oljepriser och ränteuppgången i statsobligationer, och jämförelserna med sen-cykeldynamik inför it-bubblans krasch har återkommit.
Osäkerhet kring Fed-politiken och marknadspositionering
När vi närmar oss Federal Reserves avgörande räntebesked i september har S&P 500 visat oväntad motståndskraft trots stigande statsobligationsräntor. Vi anser att derivathandlare inte bör misstolka denna korta rekyl som klartecken att ta på sig överdriven risk. Historiskt, när den amerikanska tioårsräntan stiger snabbt – nyligen kring 4,3 procent – sätter det betydande press på aktievärderingar.
Även om aktiemarknaden till synes redan har prisat in den kommande höjningen ligger den verkliga risken i ett oväntat hökaktigt tonläge från centralbanken. Vi föreslår att man handlar på denna osäkerhet genom att fokusera på Volatilitetsindex (VIX), som nyligen har pendlat runt nivån 16. Köp av korta köpoptioner på VIX kan fungera som en effektiv hedge om Fed levererar en överraskning som stör den nuvarande lugna bilden.
ETF-utflöden och handelsstrategier
Vi måste också följa de stora 14,2 miljarder dollar som dragits ur USA-aktie-ETF:er de senaste tre veckorna. Denna kraftiga nedgång i investerarintresset, jämfört med de omfattande veckovisa inflöden på 52 miljarder dollar vi såg i juli, antyder att större kapital i det tysta flyttar till kontanter. För optionshandlare innebär det att vi bör hålla oss till mycket likvida kontrakt i SPY eller QQQ för att undvika att fastna när köp-/säljspreadar vidgas.
Historien visar att aggressiva åtstramningscykler ofta fortsätter tills något går sönder, med obehagliga paralleller till de upptrissade räntorna strax före it-bubblans krasch. För att navigera detta rekommenderar vi att använda kreditspreadar med definierad risk eller järnkondorer på indexoptioner för att tjäna på en hackig, sidledes marknad. Dessa strategier gör det möjligt att inkassera premie samtidigt som den maximala risken strikt begränsas ifall höga räntor till slut utlöser en bredare börskorrektion.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
