Societe Generale har granskat Colombias presidentval inför omröstningen den 31 maj 2026. Opinionsmätningar pekar på en sannolik andra valomgång, där scenarier i andra rundan gynnar en samlad höger framför Historiska paktens kandidat Gustavo Cepeda.
I analysen står att Paloma Valencia och De la Espriella båda klarar sig bättre än Cepeda i mätningar inför en eventuell andra omgång. Samtidigt lyfts splittringen på högerkanten fram som den viktigaste riskfaktorn.
Dynamik i andra valomgången och opinionsmätningar
Stödet för Valencia beskrivs öka när osäkra väljare samlas bakom henne. Cepeda beskrivs samtidigt ligga nära ett tak i väljarstöd i mätningarna, alltså att han har svårt att växa mer.
Oddsen sägs ge en liten fördel för Valencia. Tillförlitligheten i opinionsmätningarna påverkas dock av en utredning från CNE (Consejo Nacional Electoral, Colombias nationella valmyndighet). Analysen pekar också på förhöjd institutionell och finanspolitisk press: institutionell stress betyder ökad friktion och osäkerhet i hur statliga institutioner fungerar, och finanspolitisk press betyder att staten har små möjligheter att öka utgifterna eller sänka skatter utan att skulden stiger. Detta kopplas till spänningar som rör centralbanken och begränsat budgetutrymme, vilket i sin tur gör marknaden mer försiktig mot colombianska tillgångar.
Med valet den 31 maj nära ser vi att colombianska tillgångar prissätter stor osäkerhet. Mätningarna pekar mot en andra omgång där en marknadsvänlig, samlad högerkandidat har ett litet övertag, men utgången är långt ifrån given. Detta skapar både möjligheter och risker för handlare i derivat, det vill säga finansiella kontrakt vars värde bygger på en underliggande tillgång som valuta, aktier eller räntor, under de kommande sex veckorna.
Den ökade politiska risken har pressat upp implicerad volatilitet, alltså marknadens inbyggda förväntan om framtida prissvängningar, särskilt i optioner på valutaparet USD/COP (USA-dollar mot colombiansk peso). Peson har försvagats med över 3 procent i kvartalet och handlas nära 4.100 när investerare söker trygghet. Handlare som väntar sig mer oro kan köpa köpoptioner (call-optioner, som ger rätt att köpa till ett visst pris) på USD/COP och därmed positionera sig för en snabbare försvagning av peson om Historiska paktens kandidat får mer medvind.
På aktiesidan har COLCAP-index varit en tydlig eftersläntrare i Latinamerika, ned nära 5 procent i år, medan Brasiliens Bovespa ligger på plus. Det speglar oro för att finanspolitisk och institutionell press kan öka oavsett vem som vinner. Att köpa säljoptioner (put-optioner, som ger rätt att sälja till ett visst pris) på en Colombia-inriktad börshandlad fond (ETF, en fond som handlas som en aktie) kan fungera som skydd om valet ger ett negativt överraskningsutfall.
Räntor, kredit och volatilitet
Inför valet 2022 såg vi att Colombias femåriga Credit Default Swaps (CDS) steg kraftigt. CDS är en form av försäkring mot att en låntagare inte kan betala sina skulder, och priset (spreaden) används ofta som ett marknadsbaserat riskmått. En liknande rörelse syns nu, med spreadar upp cirka 25 räntepunkter sedan årets början. Det tyder på att obligationsmarknaden redan prisar in en högre risk för problem.
Centralbankens svåra läge, med inflation som biter sig fast över 5 procent, ger små möjligheter att stötta ekonomin. Det gör marknaden extra känslig för politiska nyheter och talar för att även små förändringar i opinionsläget kan ge stora kursrörelser. Därför är rena riktningsspel riskfyllda, och strategier som tjänar på stora svängningar, som en lång straddle (att samtidigt köpa en köpoption och en säljoption med samma lösenpris och löptid), kan vara mer försiktiga.
