Energipriser driver press på euron
Marknadsprissättningen pekar nu på två räntehöjningar från Europeiska centralbanken (ECB) till december. Den inprisade sannolikheten för en första ECB-höjning i juni är 84%. ECB-rådsledamoten Isabel Schnabel sade att en energichock kan driva inflationen bort från målet. Hon gav ingen tydlig vägledning om ränteutsikterna och hänvisade till osäkerhet kring om oljeprisuppgången blir varaktig. Den senaste uppgången i energipriser skapar en negativ syn på EUR/USD. Vi ser nederländska TTF-terminer på naturgas (standardkontrakt för framtida leverans som ofta används som europeiskt riktmärke) stiga över 25% den senaste månaden till nära 55 euro per megawattimme (MWh, ett standardmått för energimängd). Det pressar utsikterna för europeisk tillväxt direkt och har tryckt valutaparet ned mot nivån 1,06.Optionsstrategi för fortsatt nedgång
Fokus bör inte ligga på ränteskillnader, eftersom marknaden redan prisar in 75% sannolikhet för en ECB-höjning till juli. I stället är drivkraften risken att höga energikostnader bromsar ekonomin, vilket gör euron mindre attraktiv. Detta sker samtidigt som färska siffror från början av mars visade att eurozonens inflation totalt (rubrikinflation, det breda inflationsmåttet inklusive energi och livsmedel) steg till 2,8%. Vi såg samma mönster 2022 när den första energichocken fick euron att falla mot paritet med dollarn (ungefär 1 euro = 1 dollar). Under den perioden överskuggade recessionsoron helt ECB:s senare räntehöjningscykel. Historien talar för att i en energikris väger tillväxtoro tyngre än penningpolitik (centralbankens styrning via räntor och andra verktyg) för valutan. Mot denna bakgrund kan handlare i derivat (finansiella kontrakt vars värde bygger på en underliggande tillgång, här valutaparet) överväga att köpa säljoptioner i EUR/USD (put-optioner, som ger rätt att sälja till ett förutbestämt pris) för att positionera sig för fortsatt nedgång. En strategi kan vara att köpa put-optioner med lösenpris (”strike”, den nivå där rätten kan utnyttjas) under 1,05 och förfall (tidpunkt då optionen upphör) i slutet av april eller maj. Det ger en tydligt avgränsad risk och möjlighet till vinst om euron fortsätter att försvagas av energikostnader. Det nuvarande marknadsläget kan ge en möjlighet, eftersom implicerad volatilitet (marknadens inbyggda förväntan om framtida svängningar, baserad på optionspriser) på eurooptioner har stigit men kanske inte fullt ut speglar risken för ett snabbt fall. Marknadens fokus på ECB-höjningar skapar en divergens (en tydlig skillnad mellan vad som prisas och vad som kan bli utfallet) som kan utnyttjas. Vi bedömer att risken är snedvriden mot en betydligt svagare euro de kommande veckorna.
Börja handla nu – Klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto
