Societe Generale räknar nu med att RBI höjer reporäntan med totalt 75 punkter, fördelat på tre höjningar om 25 punkter, från 5,25% till 6,00% i början av 2027. Banken hade tidigare utgått från två höjningar. Omsvängningen följer starkare än väntade indiska BNP-siffror, i kombination med en mer hökaktig Federal Reserve, vilket sammantaget minskar tillväxtriskerna men ökar fokus på inflation och extern stabilitet.
Den reviderade synen bygger på antagandet att ekonomin går med mindre ledig kapacitet än vad RBI:s tillväxtprognos för FY27 på 6,7% indikerar, vilket sänker den upplevda nedsiderisken av ytterligare åtstramning. Den speglar också risken att befintliga prispressar från livsmedel, bränsle och insatsvaror spiller över i kärninflationen. Inom denna ram bedöms en cykel om 50 punkter vara otillräcklig för att återbygga en buffert i real styrränta, och den nya profilen innebär 25-punktershöjningar vid mötena i oktober, december och februari.
Möjligheter i ränta, obligationer och swappar
När Indiens ekonomi visar anmärkningsvärd styrka och Reserve Bank of India ser ut att höja räntan behöver derivathandlare justera portföljerna omgående. Vi väntar oss att centralbanken levererar tre raka höjningar om 25 punkter med start i oktober, vilket lyfter reporäntan från 5,25% till 6,00% i början av 2027. Skiftet stöds av Indiens robusta BNP-tillväxt, som nyligen överträffade förväntningarna med 6,7% under räkenskapsårets första kvartal, vilket lämnar mycket liten ledig kapacitet i ekonomin.
För handlare i räntederivat rekommenderar vi att betala fast ränta i OIS (Overnight Indexed Swaps), särskilt i 1- och 2-årskontrakt. Historiskt, under räntehöjningscykeln 2022, prissatte korta swapräntor snabbt in en kraftig premie och steg med över 150 punkter inför de faktiska policybesluten. När inflationsriskerna ökar till följd av stigande livsmedels- och insatskostnader är det mycket sannolikt att dessa korta swapräntor stiger markant under de kommande veckorna.
Vi föreslår också korta positioner i terminskontrakt på statsobligationer, då stigande räntor ofrånkomligen pressar obligationspriserna nedåt. Räntan på den vägledande 10-åriga statsobligationen, som nyligen legat kring 6,85%, väntas möta uppåttryck när inhemska och globala monetära förhållanden stramas åt. Att säkra långa obligationsportföljer nu skyddar kapitalet mot de kommande prisfallen inför policymötet i oktober.
Valutastrategier i ett läge av stramare penningpolitik
Slutligen ser vi ett tydligt case i valutaderivat genom att gå lång indiska rupien mot amerikanska dollarn. En högre buffert i real styrränta gör indiska tillgångar mer attraktiva för utländska investerare och kan därmed skydda valutan mot externa chocker. När amerikanska Federal Reserve håller fast vid en hökaktig linje kan en proaktiv lokal räntehöjningscykel bidra till att stabilisera USD/INR, som nyligen mött motstånd nära nivån 83,80.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
