EUR/USD steg tidigare snabbare än vad skillnader i styrräntor (räntedifferenser mellan USA och euroområdet) motiverade. Det kopplades till förväntningar om en svagare dollar under president Trump. På senare tid har paret i stället släpat efter räntedifferenserna, eftersom USA:s ekonomi väntas växa snabbare än euroområdets och dollarn ses som en trygg hamn (valuta som investerare söker i oroliga tider).
En uppgång mot 1,18 har vänt hela nedgången sedan kriget mellan USA och Israel mot Iran inleddes. USA bedöms dessutom vara mindre sårbart för en oljeprischock än euroområdet.
Skifte i drivkrafterna för EUR/USD
Fortsatt uppgång kopplas till möjlig nedtrappning i Persiska viken, bland annat att Hormuzsundet öppnas, och att oljepriset sjunker. Förväntningar om att ECB (Europeiska centralbanken) höjer räntan nämns också som stöd, och en återgång över 1,20 beskrivs som möjlig.
Vi ser att EUR/USD inte stiger så mycket som räntedifferenserna skulle antyda. Under 2025 steg paret tydligt på tron att den nya administrationen ville ha en svagare dollar. Nu får dollarn stöd av en starkare amerikansk ekonomi och av att den fungerar som en trygg hamn vid konflikt.
Statistiken visar tydligt skillnaden: prognoserna för USA:s BNP-tillväxt (bruttonationalprodukt, ett mått på ekonomins storlek) i första kvartalet ligger nära 2,8 %, långt över euroområdets väntade 0,9 %. Den starkare utvecklingen i USA, tillsammans med att landet är mindre utsatt för den senaste oljeprisuppgången, har begränsat eurons uppsida. Uppgången till 1,18 har precis raderat förlusterna sedan konflikten i Persiska viken började.
Samtidigt verkar läget skifta den här veckan. Vi ser tidiga tecken på nedtrappning, och vissa försäkringsbolag uppges sänka riskpåslag (extra kostnad för försäkring när risken bedöms hög) för fartyg som passerar Hormuzsundet. Det har bidragit till att Brentolja (globalt riktmärke för oljepris) fallit med 8 % den senaste veckan, vilket lättar trycket på euroområdet som är mer beroende av energiimport.
Överväganden kring optionsstrategi
Med inflationen i euroområdet i mars fortfarande över 3 % prissätter marknaden nu 75 % sannolikhet för en ECB-höjning till juni, medan Federal Reserve (USA:s centralbank) väntas ligga still. För handlare i derivat (finansiella kontrakt vars värde beror på en underliggande tillgång, här valutaparet) pekar den växande skillnaden i penningpolitik på att köp av köpoptioner (calloptioner, ger rätt men inte skyldighet att köpa till ett bestämt pris) i EUR/USD med lösenpris (strike, den kurs där rätten kan utnyttjas) runt 1,20 kan vara rätt i tid. Upplägget kan ge vinst vid en snabb uppgång om spänningarna fortsätter att minska.
Handlare bör överväga optioner med löptid (tid till förfall) på en till tre månader för att fånga skiftet i sentiment (marknadens riskvilja och stämningsläge). Underförstådd volatilitet (implied volatility, marknadens prissatta förväntan om framtida kursrörelser) har varit förhöjd på grund av konflikten, men när oron avtar kan optionerna bli billigare. Det kan ge ett läge att positionera sig för en uppgång över 1,20 med tydligt avgränsad risk.
