Société Générale rapporterar press på det brittiska pundet och på brittiska statsobligationer (gilts) när Bank of England svarar på fortsatt hög inflation och löneökningar. Takten i räntesänkningarna har bromsat in och gilts med lång löptid har försvagats.
GBP/USD har backat efter att ha misslyckats nära 1,3660 och har fallit under det 200-dagars glidande medelvärdet (ett tekniskt trendmått som visar genomsnittspriset över 200 handelsdagar). 200-dagarsnivån ligger runt 1,3430, med motstånd (nivå där kursen ofta får svårt att stiga) vid 1,3430 och stöd (nivå där kursen ofta får svårt att falla) vid 1,3220.
Tekniska nivåer och marknadsriktning
Om GBP/USD inte kan ta sig tillbaka över 1,3430 är nästa stödområde marslägsta vid 1,3220/1,3150. Ett fall under den zonen kan förlänga nedtrenden.
Société Générale räknar med att inflationen enligt huvudmåttet (totala prisökningar) i april blir 3,0% på årsbasis och att kärninflationen (inflation rensad för mer svängiga komponenter, ofta energi och livsmedel) blir 2,6% på årsbasis, i linje med marknadens förväntningar. Löner i privat sektor väntas öka 3,1% på årsbasis för tremånadersperioden som slutar i mars.
I analysen nämns även politiska händelser, bland annat en aviserad utmaning mot premiärminister Starmer om partiledarskapet. Den tar också upp ett fyllnadsval i Makerfield, troligen den 18 juni, och att Makerfield röstade för att lämna EU 2016.
Optionsstrategier för ett svagare pund
Den senaste statistiken från Office for National Statistics (Storbritanniens statistikmyndighet) visar att KPI-inflationen (konsumentprisindex, ett standardmått på inflation) har svalnat till 2,3%, men löneökningarna ligger kvar på höga 5,7%. Det hindrar centralbanken från att sänka räntan snabbt. Det fortsätter att tynga pundet mot dollarn, särskilt när USA:s ekonomi visar jämnare styrka.
Paret GBP/USD har brutit under stödet 1,3220 och nedgången har fortsatt. Med kursen runt 1,2950 är det enklare för marknaden att fortsätta ned än upp. Marknaden har minskat sin prissättning av flera av de räntesänkningar från Bank of England som tidigare väntades i år.
Mot den här nedåtriktade bilden kan handlare överväga att köpa säljoptioner (put options, kontrakt som ger rätt att sälja till ett förutbestämt pris) med 1–3 månaders löptid för att positionera sig för fortsatt fall. Det ger en tydligt avgränsad risk och exponering mot nedgång, möjligen mot den psykologiskt viktiga nivån 1,2800 (en rund nivå som ofta får extra uppmärksamhet).
Ett billigare upplägg är en bear put spread (en optionsstrategi där man köper en säljoption med högre lösenpris och samtidigt säljer en säljoption med lägre lösenpris). Exempel: köpa en put vid 1,2900 och sälja en put vid 1,2750. Det sänker startkostnaden och tjänar på en måttlig nedgång i pundet.
Den implicita volatiliteten (marknadens förväntade framtida svängningar, inbakad i optionspriser) för pundet, mätt av CBOE British Pound Volatility Index (BPVIX), är förhöjd runt 8,5 och speglar osäkerhet. För att utnyttja detta kan man överväga att sälja köpoptionsspreadar (call spreads, en kombination av köpta och sålda köpoptioner) långt över nuvarande motstånd, till exempel en 1,3100/1,3200-spread. Positionen gynnas av att priset faller och av att volatiliteten sjunker när tiden går.
