Schweiz valutareserver steg till 759 miljarder i juni, upp från 711 miljarder föregående period. Uppgången pekar på ett större bestånd av externa tillgångar på balansräkningen.
Rörelsen från 711 miljarder till 759 miljarder lyfter de totala reserverna under månaden. Ingen ytterligare uppdelning gavs i statistiken.
Schweiziska nationalbankens interventioner och policyrational
Vi ser den kraftiga ökningen i valutareserven som en tydlig signal från Schweiziska nationalbanken (SNB). Denna ökning på 48 miljarder på en enda månad visar att banken aktivt intervenerar på marknaden genom att sälja schweizerfranc. Målet är att hindra francen från att bli för stark, särskilt mot euron.
Åtgärden är logisk givet att den schweiziska inflationen nyligen rapporterades till 1,4% i årstakt, vilket ligger under SNB:s mål på 2%. En starkare franc skulle pressa inflationen ytterligare nedåt, något centralbanken vill undvika. Därför räknar vi med att denna interventionsinriktade hållning fortsätter så länge inflationen förblir dämpad.
Implikationer för handel och hantering av volatilitet
För derivathandlare bör SNB:s tuffa linje dämpa valutavolatiliteten. Vi bedömer att en lönsam strategi de kommande veckorna är att sälja out-of-the-money köpoptioner på schweizerfrancen. Centralbanken skapar i praktiken ett tak för francens värde, vilket minskar risken för en plötslig uppgång.
Ser vi på valutaparet EUR/CHF, som just nu handlas kring 0,9820, har interventionen sannolikt förhindrat ett fall under den viktiga nivån 0,9700. Historiskt har SNB försvarat francens värde i den här zonen. Den informationen kan användas för att bygga positionsstrategier inom ett intervall, såsom iron condors, där man satsar på att valutaparet håller sig mellan etablerade stöd- och motståndsnivåer.
Även om SNB:s position framstår som tydlig måste vi minnas januari 2015, då banken oväntat övergav sin valutakoppling, vilket utlöste kraftiga marknadsrörelser. Den historiken talar för att även om det är attraktivt att sälja volatilitet bör man använda strategier med definierad risk, som kreditspreadar. Det gör att man kan dra nytta av nuvarande policy samtidigt som man skyddar sig mot plötsliga omsvängningar.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
