Marknaderna behandlar den rapporterade pausen i Iran-konflikten som skör, med fokus delat mellan risken för störningar i råoljeutbudet och flaskhalsar längre ned i raffinaderiledet som kan göra att Europa går mot energistress i vinter. I USA beskrivs kraftsystemet som ansträngt av rekordhög elanvändning, topp i sommarens bränsleförbrukning, ökande datacenterbelastning och fortsatt beroende av gaseldad produktion. Makrofokus flyttas mot BNP för Q2, efter att Atlanta Feds GDPNow tidigare angivits över 4%+ innan det föll till 1,7% den 17 juli, samtidigt som rapportsäsongen innebär att ungefär en tredjedel av S&P 500 rapporterar – däribland Apple, Amazon, Microsoft, Meta och Qualcomm – i skuggan av oro för tung obligationsutgivning i tekniksektorn.

Den här veckan är centralbanksagendan tät: Fed, Bank of England och Bank of Japan väntas alla avvakta, med Fed bedömd som hökaktig och en av CME FedWatch härledd sannolikhet för en höjning på 33,7%, jämfört med 37,4% i fredags och 16,0% för en vecka sedan. Texten ramar in en mer långsiktig policyrisk kring en eventuell avveckling av kvantitativa lättnader, som sägs ha lagt till 6,7 biljoner dollar till Feds balansräkning, eller nära 21% av BNP. Om politik och mjuk makt hänvisas till internationella mätningar som placerar USA:s anseende på cirka 30%, tillsammans med en Pew-notering om 23% positiv syn på Trump; på hemmaplan anges 33% stöd för Trump, och omkring 18% bland hårdföra MAGA-anhängare när det gäller Iran-kriget i sig.

Energi, valuta och räntor: taktisk handel i geopolitisk volatilitet

Vi rekommenderar att derivathandlare förbereder sig på extrem volatilitet i energimarknaderna när den tillfälliga vapenvilan med Iran hänger på en skör tråd. För att säkra sig mot plötsliga utbudschocker eller ett snabbt fall i riskpremien om Hormuzsundet åter öppnas fullt ut bör handlare använda straddles i Brent-oljeoptioner. Ansträngningen i elnäten är redan tydlig, och elförbrukningen från datacenter väntas stiga till 8% av USA:s totala efterfrågan till 2030, vilket innebär att varje störning i bränsleförsörjningen kan utlösa oproportionerliga prisrörelser.

På valutamarknaden anser vi att USA-dollarn är mycket sårbar för en kraftig nedrekyl om en formell diplomatisk uppgörelse åter öppnar sundet. Handlare bör överväga att köpa köpoptioner på G7-valutor som euro och brittiskt pund mot dollarn för att fånga en sådan potentiell förskjutning. Historiskt, när stora geopolitiska riskpremier löses upp, kan dollarindex (DXY) snabbt falla med 2% till 3% när safe haven-flöden vänder.

Med Federal Reserve, Bank of England och Bank of Japan samlade den här veckan kräver korta räntederivat omedelbara justeringar. Det plötsliga hoppet i CME FedWatch-förväntningarna för en räntehöjning från 16% till över 33% visar hur snabbt marknaden prisar om en hökaktig oförändrad ränta. Vi föreslår att man använder optionsstrategier på SOFR-terminer för att positionera sig för ett ”högre längre”-scenario från Fed, särskilt när kvarstående inflationsoro ligger kvar.

Aktier, obligationsutgivning och balansräkningsrisker: strukturella och strategiska överväganden

När en tredjedel av S&P 500 rapporterar den här veckan, inklusive teknikjättar som Microsoft och Apple, gör sektorns omfattande upplåning på obligationsmarknaden den mycket räntekänslig. Samtidigt framstår europeiska aktier som allt mer attraktiva när utländskt kapital förbereder sig på att återvända till kontinenten i takt med att risker kopplade till Hormuzsundet avtar. Vi föredrar långa positioner i Euro Stoxx 50-terminer relativt Nasdaq 100-terminer för att utnyttja denna värderingsskillnad, särskilt eftersom europeiska bolagsintäkter är starkt diversifierade utanför den lokala ekonomin.

Slutligen bör derivathandlare inte bortse från de långsiktiga institutionella riskerna som Feds framtida balansräkningskrympning kan innebära. Feds balansräkning ligger kvar på mycket höga nivåer, motsvarande ungefär 20% av USA:s BNP, och varje aggressiv neddragning kommer att dränera viktig likviditet från banksystemet. Vi rekommenderar att hålla långlöpta säljoptioner på regionala bankindex för att skydda mot potentiella likviditetschocker när denna övergång börjar ta form.

Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.