Motståndskraftig amerikansk tillväxt och seg PCE-inflation har hållit dollarn understödd, även när risksentimentet förbättrats i takt med framsteg mot en USA–Iran-uppgörelse. Dollarindex (DXY) har handlats i intervallet 96,00–100,00 i nästan ett år, samtidigt som både total och kärn-PCE-inflation legat över FOMC:s prognos för 2026 på 2,7%. Kärntjänster exklusive boende i PCE låg på 3,5% i årstakt i april för andra månaden i rad, och är fortsatt klart över den takt som är förenlig med en återgång till Fed:s 2,0%-mål.
Atlanta Fed:s GDPNow-estimat för Q2 svalnade till 3,8% annualiserad tillväxt, ned från 4,3% i uppdateringen den 21 maj, men pekar fortfarande på en expansion över trend. PMI-data för maj indikerar också ett växande amerikanskt tillväxtövertag gentemot jämförbara ekonomier. Separat har rapporter om en närmande USA–Iran-överenskommelse drivit på en uppgång i riskfyllda tillgångar, där ramverket uppges omfatta en 60-dagars förlängning av vapenvilan och ett återöppnande av Hormuzsundet.
Dollarutsikter i ljuset av stark amerikansk makrodata
Givet styrkan i den amerikanska ekonomin ser vi Dollarindex (DXY) som redo att bryta över det långvariga taket vid 100,00 under de kommande veckorna. Per i dag, den 29 maj 2026, handlas DXY runt 99,85 och testar den absoluta toppen av intervallet. Den uthålliga överavkastningen i amerikansk ekonomi ger en stark medvind som geopolitisk avspänning inte fullt ut kan motverka.
Federal Reserve är låst av seg inflation, vilket talar för en starkare dollar. Nyligen visade data att kärn-PCE, Fed:s föredragna inflationsmått, uppgick till 3,1% i årstakt för april, klart över 2,0%-målet och dessutom över Fed:s egen prognos på 2,7% för året. Det gör räntesänkningar på kort sikt högst osannolika, och vi bör därför överväga positionering i SOFR-terminer som prisar in att räntorna förblir förhöjda genom tredje kvartalet.
Politik, positionering och dollarns globala ledarskap
USA-tillväxten fortsätter att överträffa globala jämförelseekonomier, vilket stärker dollarns dominans. Även om Atlanta Fed:s GDPNow-modell justerade ned Q2-prognosen till 3,8%, steg senaste S&P Global US Composite PMI för maj till 54,4, den högsta nivån på två år, vilket står i skarp kontrast mot eurozonens 51,9. Denna divergens talar för att derivatpositioner som gynnar dollarn mot euron, såsom att köpa säljoptioner (puts) på EUR/USD, är välgrundade.
Historiskt har perioder med synkroniserad amerikansk överprestation och en hökaktig Fed lett till uthålliga dollarrallyn, likt utvecklingen 2022. Vi bör därför titta på att köpa köpoptioner (calls) på DXY eller dollarspårande ETF:er för att fånga den potentiella uppgången. Ett utbrott uppåt över 100,00-nivån kan utlösa en snabb rörelse mot området 102,50.
Även om framsteg i en USA–Iran-uppgörelse förbättrar risksentimentet ser vi detta som en sekundär faktor för dollarn. Eventuell tillfällig dollarförsvagning som följer av nyheterna bör ses som ett tillfälle att gå lång på mer attraktiva nivåer. De underliggande ekonomiska fundamenta – hög inflation och robust tillväxt – förblir de primära och mer uthålliga drivkrafterna bakom dollarns styrka.
