Schweiz konsumentprisindex (KPI) var oförändrad i juni jämfört med föregående månad och landade på 0%. Utfallet var lägre än marknadens prognos på 0,1%.
Den oförändrade KPI-siffran pekar på en paus i den månadsvisa prisökningen i början av sommaren, samtidigt som den innebär en negativ överraskning relativt förväntningarna. Inga ytterligare detaljer om sammansättningen angavs i datapunkten.
Schweiziskt inflationsutfall stärker argumenten för lättare penningpolitik
Den senaste schweiziska inflationsstatistiken för juni kom in oförändrad på 0%, vilket var under förväntningarna om en mindre uppgång. Detta stärker bilden av att prispressen avtar snabbare än väntat. Vi ser detta som en viktig signal inför kommande penningpolitiska beslut från Schweiz nationalbank (SNB).
SNB, som redan sänkte styrräntan i mars, har nu ännu större stöd för ytterligare lättnader. Med de senaste siffrorna som pressar ned årsinflationen till 1,2% — tydligt inom SNB:s målintervall på 0–2% — stärks argumenten avsevärt för en räntesänkning vid septembermötet. Vi bedömer att marknaden kan undervärdera sannolikheten för detta nästa steg.
Påverkan på schweiziska francen och marknadsstrategi
Denna utsikt sätter nedåttryck på schweiziska francen. Vi räknar med att francen försvagas mot både euron och USA-dollarn under de kommande veckorna. Räntedifferensen blir en allt viktigare drivkraft, särskilt när Europeiska centralbanken håller räntan oförändrad i ett läge med något mer klibbig inflation, som uppgick till 2,5% i den senaste snabbskattningen för euroområdet.
Mot den bakgrunden tittar vi på att köpa köpoptioner (call) på EUR/CHF och USD/CHF. Dessa positioner ger ett sätt att dra nytta av en möjlig försvagning i francen med definierad risk. Vi skulle sikta på löptider som sträcker sig bortom nästa SNB-möte i september för att fånga eventuell policydriven volatilitet.
Handlare bör även bevaka schweiziska räntefutures, som nu sannolikt kommer att prisa in en högre sannolikhet för en sänkning. Det uppstår möjligheter i att ta emot fast ränta i korta schweiziska ränteswappar, i ett bet på att styrräntan faktiskt kommer att falla ytterligare.
Historiskt har SNB inte tvekat att agera kraftfullt — och ofta före andra centralbanker. Under den senaste stora lättnadscykeln, som inleddes med en överraskande sänkning, försvagades francen med över 4% mot euron under de följande tre månaderna. Vi ser en liknande, om än möjligen mindre dramatisk, utveckling ta form nu.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
