Schweiz producent- och importpriser föll med 0,4% i maj jämfört med föregående månad, klart under prognosen som pekade på en uppgång på 0,4%. Utfallet innebär en avvikelse på 0,8 procentenheter mot förväntningarna och signalerar mjukare pristryck än väntat i den senaste månadsavläsningen.
Siffran sammanväger utvecklingen i producent- och importpriser och redovisas på månadsbasis. Med majutfallet på -0,4% jämfört med konsensus på +0,4% pekar statistiken på nedåtriktat pristryck i priskedjan under månaden.
Implikationer för penningpolitiken och valutamarknaden
Producentprisfallet på -0,4% i maj, mot förväntningar om en uppgång på 0,4%, är en tydlig deflationssignal för den schweiziska ekonomin. Vi bedömer att detta ger Swiss National Bank (SNB) ett tydligt mandat att sänka räntan tidigare än vad marknaden tidigare räknat med. Per i morse prissätter overnight index swaps en 80-procentig sannolikhet för en räntesänkning vid SNB:s möte i september 2026, en kraftig uppgång från 35% så sent som förra veckan.
Utvecklingen förstärker vår negativa syn på schweizerfrancen (CHF). Vi positionerar oss för detta genom att köpa köpoptioner på EUR/CHF, i förväntan om att francen försvagas mot en euro som får stöd av en mer avvaktande Europeiska centralbanken. Strategin speglar kursrörelserna i slutet av 2023, då divergerande inflationsutsikter bidrog till en liknande uppgång i EUR/CHF.
Möjligheter i aktier och ökad marknadsvolatilitet
För aktiehandlare är utsikten om lägre räntor en positiv signal för Swiss Market Index (SMI). Vi överväger att sälja out-of-the-money säljoptioner på SMI, eftersom lägre finansieringskostnader bör gynna storbolag och exportörer som Roche och Nestlé direkt. Avkastningen på schweiziska företagsobligationer har redan sjunkit med 10 punkter i morse, vilket speglar detta sentiment.
Den oväntade statistiken väntas öka den kortsiktiga volatiliteten i CHF-relaterade tillgångar. Vi ser en möjlighet i att köpa straddles på USD/CHF, en strategi som tjänar på en stor kursrörelse i endera riktningen. Med färska signaler från USA:s centralbank Federal Reserve om en vilja att hålla räntorna oförändrade blir den penningpolitiska divergensen mellan USA och Schweiz mer tydlig, vilket typiskt sett driver rörelser på valutamarknaden.
