Schweiz import föll på månadsbasis i april och sjönk till 19 188 miljoner från 21 282 miljoner föregående månad. Rörelsen innebär en rekyl i inflödet av handelsflöden efter mars högre utfall.
De senaste siffrorna visar att importen minskade med 2 094 miljoner under månaden. I värdetermer kan aprils nivå på 19 188 miljoner jämföras med 21 282 miljoner tidigare, vilket pekar på svagare efterfrågan på varor som köps från utlandet.
Schweiz ekonomi och penningpolitiska implikationer
Det senaste kraftiga fallet i schweizisk import i april signalerar en tydlig inbromsning i den inhemska efterfrågan. Det är en stark indikation på att den schweiziska ekonomin sannolikt bromsar in snabbare än vi tidigare räknat med. Vi ser detta inte som en engångsnotering utan som en tidig indikator på svaghet inför kommande kvartal.
Denna avmattning gör det mycket sannolikt att Schweiziska nationalbanken (SNB) intar en mer duvaktig hållning. Med färska data som visar att inflationen i maj föll till 1,2 %, klart under centralbankens mål, ökar trycket mot räntesänkningar. För oss är alla tankar på en räntehöjning inom den närmaste framtiden nu i praktiken borta.
Marknadsstrategier och historiskt sammanhang
Mot den bakgrunden väntar vi oss en försvagning av schweizerfrancen, särskilt mot euron, i takt med att Europeiska centralbanken står inför andra inflationstryck. Vi positionerar oss för detta genom att titta på att köpa köpoptioner i EUR/CHF med lösenpriser som siktar på en rörelse mot nivån 1,00. Den implicita volatiliteten i dessa optioner har redan stigit till 6,5 %, vilket visar att marknaden börjar prisa in en större rörelse.
Inbromsningen kommer också att påverka schweiziska bolagsvinster och gör den inhemska aktiemarknaden sårbar. Bolag i Swiss Market Index (SMI) som är beroende av inhemsk konsumtion kan få sina prognoser nedreviderade. Vi ser köp av säljoptioner på SMI som en klok strategi för att hedga mot en potentiell nedgång.
Historiskt har perioder med försvagade inhemska schweiziska data lett till en mer uthållig francförsvagning när SNB svängt i duvaktig riktning. Den nuvarande divergensen mellan ett avmattande Schweiz och en mer motståndskraftig eurozon förstärker denna historiska parallell. Vi råder handlare att justera sina positioner för en svagare franc och en mer skör schweizisk aktiemarknad under de kommande veckorna.
