Schweiz bruttonationalprodukt steg med 0,5% i årstakt under första квартalet, vilket innebär en avmattning från 0,7% föregående period. Siffrorna pekar på en långsammare expansionstakt i början av året.
Den senaste avläsningen innebär en inbromsning på 0,2 procentenheter jämfört med föregående utfall, vilket tar årstakten från 0,7% till 0,5%. Ingen ytterligare uppdelning gavs i samband med huvudpubliceringen.
Implikationer för penningpolitiken och valutautsikter
Vi ser inbromsningen i den schweiziska ekonomin under första kvartalet, där tillväxten föll till 0,5%, som en tydlig signal om underliggande svaghet. Denna nedgång i BNP sätter direkt press på Schweiz nationalbank (SNB) att överväga en mer expansiv penningpolitik. De kommande veckorna blir avgörande när marknaden börjar prisa in en högre sannolikhet för en räntesänkning.
Avmattningen gör schweizerfrancen (CHF) sårbar, särskilt mot valutor vars centralbanker håller fast vid en stramare linje. I och med att den schweiziska inflationen nyligen har svalnat till 1,2% i maj har SNB en betydligt tydligare väg till räntesänkningar än Europeiska centralbanken, som fortfarande brottas med 2,3% inflation. Vi tittar därför på positionering för en svagare franc, exempelvis genom att köpa köpoptioner i EUR/CHF eller sälja CHF-terminer.
Schweiziska aktier och förväntad marknadsvolatilitet
Denna ekonomiska mjukhet ger också en försiktig syn på schweiziska aktier. Swiss Market Index (SMI) kan möta motvind, eftersom lägre tillväxt ofta slår mot bolagens vinster, särskilt för stora exportörer som är känsliga för den globala efterfrågan. Att köpa säljoptioner på SMI, eller på specifika cykliska aktier i indexet, är ett direkt sätt att positionera sig för en potentiell nedsida.
Historiskt har SNB visat att man är villig att agera kraftfullt för att stödja ekonomin och förhindra en alltför stark franc. Det räcker att se tillbaka på tidigare interventioner för att urskilja ett mönster av proaktiva, ofta överraskande, policybeslut som svar på svag statistik. Därför väntar vi oss att den implicita volatiliteten i CHF-optioner stiger inför SNB:s nästa möte den 20 juni, vilket gör optionsstrategier attraktiva just nu.
