Den schweiziska francen stärktes mot den amerikanska dollarn på onsdagen efter att mjukare USA-data tyngde greenbacken samtidigt som marknaden följde ansträngningarna att återöppna Hormuzsundet. USD/CHF handlades kring 0,8078, ned nära 0,18% för dagen. ADP:s sysselsättningsförändring ökade med 44 000 i juli, vilket var under prognosen på 70 000 och en inbromsning från 98 000 i juni; samtidigt steg ISM Services PMI marginellt till 54,1 från 54 men missade förväntningarna på 54,5, vilket förstärkte signalen om svagare amerikansk tillväxt på kort sikt.
Oljepriserna förblev under press efter att Iran och Oman nått en samsyn om de geografiska koordinaterna för en föreslagen sjöfartsrutt, även om en återöppning inte framställdes som automatisk och separata arrangemang, inklusive uppfyllandet av amerikanska åtaganden, nämndes. Ränteförväntningarna lättade: CME FedWatch Tool visade omkring 56% sannolikhet för en räntehöjning i september, ned från 67% dagen innan, medan fokus nu riktas mot fredagens Nonfarm Payrolls-rapport. I Schweiz steg KPI 0,4% i årstakt i juli, ned från 0,5%, vilket håller inflationen nära den nedre delen av SNB:s intervall på 0%–2% och stödjer förväntningarna om en styrränta på noll.
Derivatstrategier i en miljö med stigande volatilitet och ränteosäkerhet
Vi rekommenderar att derivathandlare förbereder sig för ökad volatilitet i USD/CHF-paret när det svävar nära den historiskt låga nivån 0,8078. Givet den svaga ADP-siffran på 44 000 nya jobb kan köp av säljoptioner på USD eller användning av baisseartade risk reversals skydda mot en fortsatt nedgång i greenbacken. Om fredagens kommande Nonfarm Payrolls (NFP) bekräftar denna inbromsning på arbetsmarknaden väntar vi oss att USD/CHF testar ännu djupare historiska stödnivåer.
Vi bör noga bevaka korta räntefutures, då marknadens förväntan om en Fed-höjning i september har fallit till 56%. Implicerad volatilitet i CME Fed Funds-futures indikerar att en svag NFP-siffra sannolikt eliminerar de återstående räntehöjningsinsatserna för i år. I detta scenario föredrar vi att köpa köpoptioner på Treasury-futures för att dra nytta av en plötslig nedgång i obligationsräntor.
Volatilitet på energimarknaden och möjligheter med CHF-styrka
På energimarknaderna rekommenderar vi att handlare implementerar volatilitetsbaserade strategier, som långa straddles i optionskontrakt på Brent eller WTI-råolja. Även om en initial optimism kring samordningen i Hormuzsundet har tyngt oljepriserna, innebär kvarvarande geopolitiska hinder att ett plötsligt sammanbrott i samtalen kan utlösa en kraftig prisuppgång. Historiskt har även mindre störningar i denna kritiska maritima flaskhals fått råoljepriser att stiga med över 10% på bara några dagar, vilket gör riktade positionsspel mycket riskfyllda just nu.
Slutligen bedömer vi att schweizerfrancen förblir strukturellt stark eftersom Schweiziska nationalbanken har utrymme att hålla styrräntan oförändrad medan inflationen ligger bekvämt på 0,4%. Att köpa köpoptioner på CHF mot andra större valutor, som euron, kan ge stabil avkastning under de kommande veckorna. Vi föreslår att behålla en lång CHF-bias tills amerikansk makrodata visar tydliga tecken på stabilisering.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
