Schweizerfrancen handlades oförändrat mot USA-dollarn på torsdagen, trots ett kraftigt fall i den schweiziska industriproduktionen. USD/CHF låg kvar nära 0,7870 efter att ha backat från treveckorshögsta över 0,7900 på onsdagen.
Schweizisk fabriksproduktion föll 7,1% under första kvartalet jämfört med samma period 2025, efter en nedgång på 0,7% kvartalet före. Prognoserna pekade på en uppgång på 0,5%.
Schweiz: branschfördelning
Läkemedelsproduktionen föll 20%, medan tillverkningen av transportutrustning sjönk 15%. Elförsörjningen minskade 6%, medan tillverkningen av metallprodukter steg 8,8%.
USA-dollarn höll sig inom de senaste nivåerna mot andra stora valutor på torsdagen. Uttalanden från USA:s president Donald Trump om en möjlig uppgörelse med Iran minskade efterfrågan på ”säker hamn”, det vill säga placeringar som brukar gynnas när oron på marknaden ökar.
Marknaden inväntade också preliminära PMI-siffror från S&P Global senare under dagen. PMI (inköpschefsindex) är en tidig indikator på hur läget är i ekonomin, baserad på enkäter till inköpschefer. Siffrorna väntas ge en bild av hur konflikten i Mellanöstern påverkar ekonomin.
Marknadseffekter och strategi
Detta är särskilt oroande eftersom nedgången på 20% i läkemedelssektorn träffar kärnan i den schweiziska ekonomin. Den kemisk-farmaceutiska industrin står för över 35% av Schweiz export, så ett fall i den storleksordningen ökar risken för recession, alltså en bred ekonomisk nedgång. En liknande, men mildare, produktionssvacka sågs i slutet av 2022 och följdes av en period med svag tillväxt.
Schweiz nationalbank (SNB, centralbanken) får svårt att bortse från rapporten, vilket ökar sannolikheten för en mer mjuk linje i penningpolitiken, det vill säga större vilja att sänka räntan. SNB var den första stora centralbanken att sänka räntan i mars 2024 för att möta en svagare ekonomi. Den nya statistiken kan öka chansen för en ny räntesänkning mot slutet av sommaren, vilket normalt pressar francen nedåt.
För oss pekar detta mot att köpa köpoptioner på USD/CHF eller säljoptioner på francen. Optioner är kontrakt som ger rätten, men inte skyldigheten, att köpa (köpoption) eller sälja (säljoption) till ett bestämt pris. Den ”implicerade volatiliteten”, alltså marknadens inprisade förväntan om framtida svängningar, är just nu låg i francen, vilket gör optioner relativt billiga. Det gör det möjligt att positionera sig för en svagare franc och samtidigt ha en tydlig maximal förlust om marknaden går emot.
Den största risken är fortfarande francens roll som ”säker hamn”, särskilt med fortsatt oro kopplad till kriget i Mellanöstern. En plötslig upptrappning kan snabbt leda till att kapital flyttas till CHF och tillfälligt väger tyngre än svag statistik. Därför är optioner ett försiktigt sätt att begränsa möjliga förluster i dagens läge.
Vi bör också följa USA-sidan noga, med start i dagens preliminära PMI-siffror från S&P Global. Starkare amerikansk statistik än väntat brukar stärka USA-dollarn och kan bli en extra drivkraft som snabbare lyfter USD/CHF.
