Den schweiziska francen föll till sin svagaste nivå på mer än tio månader när den amerikanska dollarn stärktes på förväntningar om att Federal Reserve fortfarande kan komma att strama åt politiken. USD/CHF handlades kring 0,8126 och förlängde en sex dagar lång uppgång, samtidigt som dollarn avancerade till sin högsta nivå sedan maj 2025. Rörelsen följde förra veckans ”hawkish hold” från Fed, där de flesta beslutsfattare indikerade att en räntehöjning senare i år kan krävas för att dämpa inflationspress kopplad till högre energikostnader. Dollarindex (DXY) låg nära 101,36, i närheten av en ettårshögsta.

Inflationsdata har hållit ränteförväntningarna förhöjda: amerikansk KPI steg till 4,2% i maj, mer än dubbelt så högt som Fed:s mål på 2%, och fokus har skiftat till torsdagens PCE-utfall. Ekonomer prognostiserar att kärn-PCE-inflationen uppgår till 3,4% i årstakt i maj, upp från 3,3% i april, och en starkare siffra kan stärka förväntningarna om en höjning i september; marknaden prissätter omkring 70% sannolikhet enligt CME FedWatch. Separat kvarstod osäkerheten kring USA–Iran-förhandlingarna efter att Donald Trump sagt att Iran accepterat kärnvapeninspektioner, ett påstående som Teheran förkastade, vilket stödde dollarns efterfrågan som säker hamn.

Divergens i centralbankspolitik och utsikter för USD/CHF

Givet den amerikanska dollarns fortsatta uppgång mot schweiziska francen ser vi en tydlig trend driven av divergerande centralbankspolitik. Federal Reserves hökaktiga hållning är en huvudfaktor, och vi bör positionera oss för fortsatt dollartstyrka. Dollarindex handlas nära nivåer som inte setts sedan maj 2025, vilket bekräftar det breda momentumet.

Den kommande PCE-rapporten (Personal Consumption Expenditures) på torsdag är nästa stora katalysator. Med de senaste siffrorna för amerikansk kärninflation kvar på 2,8%, tydligt över Fed:s mål på 2%, kommer ett starkt PCE-utfall att förstärka vadslagningen om ytterligare en räntehöjning. CME FedWatch Tool prissätter redan en hög sannolikhet för stram penningpolitik in i årets slut, vilket stödjer vår syn.

Detta står i skarp kontrast till läget i Schweiz, där inflationen är betydligt mer dämpad och senast rapporterades till endast 1,4%. Det gav Schweiziska nationalbanken utrymme att sänka sin styrränta tidigare i månaden och bli en av de första stora centralbankerna att lätta på politiken. Den växande räntedifferensen mellan USA och Schweiz är en stark medvind för en högre USD/CHF.

Derivatstrategier och geopolitiskt stöd för dollarn

För derivathandlare anser vi att köp av köpoptioner (calls) i USD/CHF är den mest raka strategin de kommande veckorna. Det ger direkt exponering mot uppsidan samtidigt som nedsiderisken begränsas om trenden oväntat vänder. Att sälja köpoptioner? out-of-the-money säljoptioner (puts) eller put-spreadar kan också vara ett effektivt sätt att inkassera premie, baserat på synen att stödnivåer håller.

Vi såg en liknande dynamik i slutet av 2022 när aggressiva räntehöjningar från Fed drev dollarn högre mot valutor med mer duvaktiga centralbanker. Historiskt kan sådana perioder av policydifferenser skapa uthålliga trender som varar i flera månader. Därför kan vi även överväga terminskontrakt med längre löptid för att följa trenden.

Slutligen fortsätter geopolitiska spänningar i Mellanöstern att ge en botten för den amerikanska dollarn som säker hamn. Tills dessa risker avtar är det sannolikt att varje tillfällig dollarförsvagning möts av köpintresse. Detta underliggande stöd stärker argumenten för att behålla en positiv syn på dollarn.

Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.