Låg volatilitet har hållit den schweiziska francen (CHF) och den japanska yenen (JPY) i fokus som finansieringsvalutor, där francen vunnit mark som ett sätt att minska exponeringen mot potentiella yenstödjande interventioner. Skiftet speglar en preferens för billigare upplåningskostnader i franc, i kombination med en vilja att undvika plötsliga rörelser kopplade till policyåtgärder från Tokyo och Washington. Dynamiken har även stött idén om att använda korta CHF/JPY-positioner för att uttrycka en carry-positiv yen-syn, givet de likartade investeringskarakteristikerna hos de två valutorna.
I EUR/CHF beskrivs en rörelse mot 0,95 som betingad av högre oljepriser och en bred uppgång i räntor. Mot den bakgrunden framhålls Schweiziska nationalbankens (SNB) förankrade nollräntelinje som en faktor som kan göra att francen släpar efter. Texten tillägger att den har producerats med hjälp av ett verktyg för artificiell intelligens och granskats av en redaktör.
Skifte i strategi för finansieringsvaluta mot schweizisk franc
Vi förväntar oss att derivathandlare skiftar sina finansieringsstrategier från japansk yen till schweizisk franc under de kommande veckorna för att undvika plötsliga regulatoriska störningar. Även om Tokyo upprepade gånger har gått in för att stödja yenen med massiva valutainterventioner, erbjuder schweizisk franc ett betydligt mer stabilt alternativ för billig upplåning. Genom att använda CHF som finansieringsvaluta kan vi fånga stabila ränte-/avkastningsdifferenser utan hotet om plötsliga, centralbanksdrivna marknadsomkastningar.
För handlare som söker ett carry-positivt sätt att positionera sig för en starkare yen rekommenderar vi att gå kort CHF/JPY via optioner eller terminskontrakt. Med Bank of Japan som håller sin styrränta stabil kring 0,25% till 0,50% och Schweizerische Nationalbank som håller sin egen policyränta förankrad, förblir räntespreaden mycket förutsägbar. Historiska data visar att när båda valutorna agerar som säkerhamnar minimerar en kort CHF/JPY nedsidan samtidigt som man kan dra nytta av Tokyos interventionshot.
Utsikter för EUR/CHF och makrotriggerar
Samtidigt bör vi bevaka EUR/CHF noga, eftersom en rörelse mot nivån 0,9500 sannolikt kräver en återhämtning på energimarknaderna. Aktuella energidata visar Brentolja kring 75 till 80 dollar per fat, men en uppgång tillbaka mot högre nivåer i kombination med stigande globala obligationsräntor behövs för att försvaga francen ytterligare. Om dessa makrotriggerar sammanfaller rekommenderar vi att köpa köpoptioner (calls) i EUR/CHF för att fånga ett utbrott uppåt.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
