Inflationsutsikter och policysignal
SNB uppgav att en alltför kraftig uppgång i schweizerfrancen skulle hota prisstabiliteten. Banken tillade att konflikten i Mellanöstern har gjort de ekonomiska utsikterna mer osäkra och att inflationen sannolikt stiger tydligare de kommande kvartalen. Efter beskedet försvagades francen. USD/CHF var ned 0,1 % till cirka 0,7925, nära onsdagens högsta nivå. SNB är Schweiz centralbank och har som mål prisstabilitet, vilket banken definierar som en årlig KPI-inflation under 2 %. KPI (konsumentprisindex) är ett mått på hur priserna för en vanlig varukorg utvecklas. SNB styr främst de finansiella villkoren via räntor och växelkursen. SNB kan ingripa på valutamarknaden för att dämpa en alltför stark franc. Det kan ske genom köp och försäljning av utländsk valuta, med hjälp av valutareserven (centralbankens innehav i andra valutor). Under 2011–2015 hade SNB också ett golv mot euron, det vill säga en fast lägstanivå för EUR/CHF. Direktionen fattar räntebeslut en gång per kvartal, i mars, juni, september och december.Handelsimplikationer och optionsstrategi
Vi ser att SNB behåller styrräntan på 0 %, vilket var väntat efter den oväntade räntesänkningen i mitten av 2025. Den viktigaste punkten är dock att inflationsprognosen för 2026 höjs till 0,5 %. Det ligger i linje med KPI-utfallet i februari, som visade en ökning på 0,8 % jämfört med samma månad året före (årstakt), vilket tyder på att pristrycket gradvis ökar. Bankens formulering om att en för stark franc hotar prisstabiliteten är en fortsatt tydlig signal. Samtidigt bedömer SNB att inflationen sannolikt ökar framöver, vilket gör avvägningen svårare. Den ökade osäkerheten kan innebära att den implicita volatiliteten i francoptioner är för låg. Implicit volatilitet är marknadens prissatta förväntan om hur mycket kursen kan svänga, inräknad i optionspriset. De kommande veckorna kan strategier som tjänar på en stor rörelse, snarare än en viss riktning, vara aktuella. Ett exempel är att köpa en at-the-money straddle i optioner på USD/CHF eller EUR/CHF med förfall efter junimötet. At-the-money betyder att lösenpriset ligger nära dagens kurs. En straddle innebär att man köper både en köpoption (rätt att köpa) och en säljoption (rätt att sälja) med samma lösenpris och förfall, och tjänar om kursen rör sig mycket åt något håll. Vi behöver också följa externa faktorer, särskilt ECB, som nyligen pausade sina räntesänkningar på grund av fortsatt hög inflation. En starkare euro ger SNB större utrymme att acceptera en starkare franc utan att exporten påverkas lika mycket. Samtidigt fortsätter stigande oljepriser – Brentolja handlas nu nära 95 dollar per fat – att driva importinflation (dyrare importerade varor) och göra SNB:s läge mer komplicerat.
Börja handla nu – Klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto
