ECB:s direktionsledamot Isabel Schnabel beskrev de senaste rörelserna i energipriserna som ”ganska oroande” när beslutsfattarna väger ytterligare räntehöjningar efter förra veckans beslut. Hennes kommentarer placerades i ett bredare resonemang om makroekonomi, finanspolitik och finansiell stabilitet i en chockkänslig miljö, och pekade på prispress bortom råolja, inklusive diesel. Hon hänvisade också till en kraftig minskning av raffinaderikapaciteten och svårigheten att snabbt bygga upp den igen.
Marknaderna visade få omedelbara reaktioner i den gemensamma valutan. Euron förblev svag mot USA-dollarn, med EUR/USD ned 0,5 procent till nära 1,1540 i skrivande stund. Mer övergripande sätter ECB räntorna i euroområdet för att upprätthålla prisstabilitet, med ett inflationsmål på cirka 2 procent, och ECB-rådet fattar penningpolitiska beslut vid åtta möten per år. Utöver räntepolitiken ingår i verktygslådan kvantitativa lättnader, som användes under finanskrisen 2009–11, 2015 och under covidpandemin, medan kvantitativa åtstramningar vänder på processen genom att stoppa nettoköp och återinvesteringar.
Volatilitet i energikontrakt och strukturella underskott
Vi råder derivathandlare att förbereda sig för ökad volatilitet i energirelaterade kontrakt under de kommande veckorna. Den kraftigt minskade globala raffinaderikapaciteten har pressat upp diesel- och oljepriserna till ett mycket instabilt läge – en leveransknipa som inte kan lösas snabbt. Nyliga branschdata visar att dieselns crack spread ligger kvar klart över sina historiska genomsnitt på 15–20 dollar per fat, något som speglar dessa djupa strukturella underskott.
Utsikter för penningpolitiken och handelsstrategier
När centralbanksföreträdare pekar ut dessa energichocker som en stor inflationsrisk är ytterligare räntehöjningar mycket sannolika. Vi bedömer att den hökaktiga synen snart tvingar fram en snabb omprissättning i terminsmarknaden för euroområdets korta ränta (€STR). För närvarande är euron pressad kring 1,1540 mot USA-dollarn, men optionshandlare bör säkra sig mot kraftigare valutasvängningar när förväntningarna på penningpolitiken skiftar.
Vi rekommenderar att positionera sig för denna miljö genom att använda långa straddles i EUR/USD-optioner för att fånga plötsliga utbrottsrörelser i endera riktningen. Dessutom kan bull call spreads i diesel- och eldningsoljeterminer bidra till att dra nytta av de ihållande flaskhalsarna i raffinaderisektorn. Historiska mönster från tidigare energikriser visar att utbudsrelaterade begränsningar håller priserna förhöjda betydligt längre än marknaden initialt räknar med.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
