Isabel Schnabel, ledamot av Europeiska centralbankens direktion, sade att ytterligare räntehöjningar fortfarande krävs för att få ned inflationen till ECB:s mål på 2 procent. Hon tillade att en vapenvila inte skulle vara en signal om att släppa på vaksamheten, och argumenterade för att styrräntorna ännu inte är restriktiva. Tidpunkt och omfattning av eventuella ytterligare steg, sade hon, kommer att bero på utvecklingen i kriget, inflationen och tillväxten, samtidigt som ekonomin uppvisar relativ motståndskraft.
Marknadens bevakningsverktyg pekade också mot en tuffare hållning. FXS Speech Tracker gav Schnabel ett betyg på 8,6 jämfört med ett historiskt snitt på 7,1, vilket indikerar en förskjutning mot mer hökaktig kommunikation. Uttalandena höll förväntningarna vid liv om fortsatt åtstramning, där hänvisningen till motståndskraft användes för att stödja utrymme för fler höjningar, medan kommentaren om vapenvila ramade in inflationsriskerna som ihållande.
Räntebana och FX-implikationer
Vår bedömning är att fler räntehöjningar är nödvändiga för att få ned inflationen till 2-procentsmålet. Med de senaste kärninflationssiffrorna för euroområdet i maj 2026 fortsatt envist höga på 3,1 procent är räntebanan tydligt uppåtriktad. Vi anser att marknaden fortfarande underskattar Europeiska centralbankens beslutsamhet.
Givet det explicita stödet för euron bör vi överväga att köpa köpoptioner (call) i EUR/USD för att dra nytta av en förväntad valutaappreciering. Valutaparet har visat styrka genom att nyligen testa nivån 1,10, vilket ger ett stabilt tekniskt golv för haussepositioner. Strategin ger en tydligt avgränsad risk samtidigt som den fångar uppsidan från en mer aggressiv centralbankspolitik.
Marknadsstrategier i en åtstramningscykel
Vi bedömer att den europeiska ekonomin uppvisar tillräcklig motståndskraft för att klara ytterligare åtstramning, särskilt då BNP-tillväxten under första kvartalet 2026 landade på respektabla 0,4 procent. Det motiverar positionering för högre korta räntor via Euribor-terminer. Terminsmarknaden prisar in minst två ytterligare höjningar till hösten, vilket vi ser som ett basscenario.
Historiskt tenderar målmedvetna höjningscykler som den vi befinner oss i nu att öka räntevolatiliteten och plana ut avkastningskurvan. Vi bör titta på affärer som tjänar på att spreaden mellan två- och tioåriga räntor minskar. Långa volatilitetspositioner via optioner på obligations-terminer kan också visa sig lönsamma när marknaden smälter tidpunkt och storlek på framtida höjningar.
Högre räntor utgör en motvind för aktier, så vi behöver lägga till nedsidesskydd i portföljerna. Vi ser värde i att köpa säljoptioner (put) på breda index som Euro Stoxx 50. Det är en prudent hedge mot risken att högre lånekostnader börjar tynga bolagsvinster och marknadssentiment under de kommande veckorna.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
