Rysslands producentprisindex steg med 0,9 % i augusti jämfört med föregående månad, vilket vände juli månads nedgång på 2,5 %. Det senaste utfallet pekar på förnyade kostnadstryck i producentledet under perioden.
Centralbankens policyutsikter och ränteförväntningar
Den oväntade uppgången i Rysslands producentprisindex i augusti till 0,9 % från föregående månads nedgång på -2,5 % signalerar en kraftig rekyl i industrins inflationstryck. Vi bedömer att denna dramatiska vändning kommer att tvinga Rysslands centralbank att hålla fast vid en fortsatt extremt hökaktig penningpolitisk hållning. Med styrräntan redan på en restriktiv nivå om 21 % efter de senaste åtstramningscyklerna, eliminerar denna rekyl i praktiken alla realistiska förhoppningar om räntesänkningar på kort sikt.
Marknadspositionering och derivatstrategier
Inom räntederivat rekommenderar vi att gå kort i ryska statsobligationsfutures (OFZ) under de kommande veckorna. Avkastningskraven lär med hög sannolikhet stiga när marknaden prisar in den förnyade inflationsrisken. Att ingå betalar-swappar (payer interest rate swaps) är ett annat gångbart sätt att dra nytta av uppgång i lokala referensräntor.
För valutaderivathandlare föredrar vi att köpa ryska rubel (RUB) säljoptioner utanför pengarna (out-of-the-money) som hedge mot plötsliga nedställ. Även om höga räntor i teorin stödjer valutan, riskerar stigande inhemska producentkostnader att pressa exportmarginalerna och försvaga rubelns fundamentala stöd. Derivatpositioner i industrimetaller och energi bör också följas noga, eftersom stigande producentkostnader i Ryssland ofta förebådar utbudsdrivna prisuppgångar globalt.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
