Rupien var i stort sett oförändrad mot USA-dollarn på torsdagen efter en fastare föregående session, med USD/INR svävande nära 95,72 samtidigt som Indien godkände att slopa kapitalvinstskatten på utländska portföljinvesteringar i statsobligationer. Åtgärden syftar till att stödja inflöden från utlandet; på aktiesidan var FII nettosäljare på måndagen och sålde för 5 616,56 crore rupier, och utländska investerare har varit nettosäljare samtliga tre handelsdagar hittills i juni.
Geopolitik och energi stod fortsatt i fokus efter att Donald Trump sagt att Iran gått med på att inte eftersträva kärnvapen och att Irans ayatolla, som hänvisades till som den högste ledaren Mojtaba Khamenei, var involverad i samtal; han nämnde också ett möjligt MoU som kan återöppna Hormuzsundet så tidigt som denna vecka, samtidigt som han varnade för att en amerikansk blockad av iranska hamnar kan pågå till Labour Day den 7 september. I Indiens eftermiddagshandel öppnade MCX Crude 1,2% lägre nära 9 120, men låg fortfarande nära onsdagens 10-dagarshögsta på 9 290. Marknaderna inväntade också fredagens räntebesked från RBI, där reporäntan väntas ligga kvar på 5,25%, samt USA:s NFP för maj – en viktig input till Fed; tekniskt höll USD/INR sig över 20-dagars EMA vid 95,47 med RSI runt 54,8, med motstånd i sikte vid 96,65 och 97,09 samt stöd vid 95,00 och omkring 94,00.
Utländska investeringsflöden och rupiesentiment
Vi ser att valutaparet USD/INR håller sig stabilt kring 95,72, vilket tyder på att marknaden avvaktar inför större händelser. Den indiska regeringens beslut att slopa kapitalvinstskatten på utländska obligationsinvesteringar är ett positivt steg för att locka utländskt kapital. Samtidigt noterar vi att utländska portföljinvesterare (FPI) har varit tydliga nettosäljare och dragit tillbaka över 3,5 miljarder dollar från indiska aktier under det senaste kvartalet – en trend som den nya policyn syftar till att vända.
Det ihållande säljtrycket från FII har varit en huvuddrivkraft bakom rupien senaste svaghet. Data från National Securities Depository Limited (NSDL) bekräftar denna utflödestrend på tillväxtmarknader när investerare söker trygghet i amerikanska tillgångar. Vår bedömning är att även om skatteundantaget är ett välkommet steg, kan det i sig vara otillräckligt för att omedelbart vända ett så starkt sentiment.
Den geopolitiska situationen kring Iran är fortsatt en betydande motvind för rupien. Som nettoimportör av olja är Indiens bytesbalansunderskott mycket känsligt för oljepriser; historiskt innebär varje uppgång med 10 dollar per fat att underskottet ökar med cirka 0,4% av BNP. Om förhandlingarna mellan USA och Iran misslyckas och håller oljepriserna förhöjda lär det begränsa eventuella uppgångar för INR.
Stora händelserisker och handelsstrategi
Inför fredagen står vi inför två stora händelserisker som sannolikt kommer att öka volatiliteten markant. Indiens centralbank RBI väntas lämna reporäntan oförändrad på 5,25%, men vi kommer att följa kommunikationen för tecken på en mer hökaktig hållning kring inflationen. En mer offensiv ton än väntat skulle kunna ge valutan tillfälligt stöd.
Samtidigt blir USA:s sysselsättningsrapport Nonfarm Payrolls (NFP) en viktig drivkraft för USA-dollarn. En stark siffra skulle stärka argumenten för att Federal Reserve behåller sin nuvarande linje, vilket skulle stärka dollarn och pressa rupien. Vi såg en liknande dynamik i slutet av 2024 när robust amerikansk konjunkturdata fick dollarindex (DXY) att rusa, med påverkan på alla tillväxtmarknadsvalutor.
Givet osäkerheten rekommenderar vi att handlare förbereder sig på ett volatilitetsskifte. Derivatstrategier som att köpa en lång straddle – vilket innebär att köpa både en köp- och en säljoption med samma lösenpris – kan vara effektiva. Positionen gynnas av en tydlig prisrörelse i endera riktningen efter fredagens nyhetshändelser.
Mer specifikt bevakar vi de centrala tekniska nivåerna som nämndes. Ett brott upp över motståndet vid 96,65 kan utlösa en snabb rörelse mot rekordnivåer, medan ett fall under stöd vid 20-dagars EMA på 95,47 kan öppna för en djupare rekyl. Vi rekommenderar att optionsstrategier positioneras kring dessa nivåer för att fånga nästa riktningsrörelse.
