Rupien försvagades vid torsdagens öppning när USD/INR steg till omkring 95,75, pressad av fastare oljepriser efter förnyad oro för ett potentiellt sammanbrott i vapenvilan mellan USA och Iran. I morgonhandeln steg MCX Crude Oil-kontraktet för den 18 juni med 0,7% till cirka 8 787, efter en uppgång på 3,6% på onsdagen sedan tidigare nedgångar hämtats in. Högre oljepriser tenderar att urholka stödet för valutor i importberoende ekonomier, däribland Indien.
USA:s centralkommando uppgav att man sent på onsdagen genomförde ytterligare ”självförsvarsanfall” mot flera mål i Iran, efter tisdagens attacker nära Hormuzsundet som kopplats till Irans nedskjutning av en amerikansk Apache-helikopter. Separat rapporterade The Wall Street Journal att president Donald Trump sagt till medarbetare att via Qatar förmedla att anfallen inte signalerade en ”omstart av ett fullskaligt krig”. Mot den bakgrunden har utländska institutionella investerare (FII) varit nettosäljare varje handelsdag hittills i juni, med utflöden på totalt 62 654,34 crore rupier. På hemmaplan riktas fokus nu mot KPI för maj som publiceras på fredag och väntas ligga på 4% i årstakt jämfört med 3,48% i april, efter att RBI lämnade reporäntan oförändrad på 5,25% i förra veckan.
Marknadsdrivkrafter och positionering
Vi positionerar oss för fortsatt press på den indiska rupien när valutaparet USD/INR testar nivån 95,75. Den främsta drivkraften är oljeprisuppgången, där Brent nyligen passerat 110 dollar per fat i spåren av ökade spänningar mellan USA och Iran. Givet att Indien importerar över 85% av sin råolja slår detta direkt mot bytesbalansunderskottet och försvagar valutan.
Det betydande utflödet från utländska institutionella investerare, på över 62 600 crore rupier hittills i juni, bekräftar en negativ syn på indiska tillgångar. Detta ihållande säljtryck föregår ofta ytterligare rupieförsvagning – ett mönster vi sett i tidigare perioder med hög global osäkerhet. Därför är vi försiktiga med att ta långa rupiepositioner via terminer eller optioner.
Handelsstrategi och riskhantering
Den kommande KPI-statistiken för maj utgör en kortsiktig volatilitetshändelse som vi kan handla på. Ett inflationsutfall tydligt över förväntade 4% kan trigga en mer hökaktig hållning från RBI och ge en tillfällig rekyl ned i USD/INR. Vi överväger att använda korta optionslöptider, såsom straddles eller strangles, för att kunna tjäna på en prisrörelse oavsett riktning.
Ur ett tekniskt perspektiv ser vi den nuvarande konsolideringen som en förberedelse för ytterligare ett ben upp. Vi kommer att söka köp i USD/INR via köpoptioner eller långa terminskontrakt om paret tydligt bryter motståndsnivån 96,03. Eventuella nedställ mot 20-dagars EMA runt 95,50 bör ses som köptillfällen, så länge den övergripande fundamentala bilden är oförändrad.
Med tanke på den svårförutsägbara geopolitiska situationen är hedging avgörande för alla kunder med dollarbaserade betalningsåtaganden. Vi rekommenderar importörer att säkra terminskurser eller använda call spread-strategier för att begränsa sin uppsiderisk i USD/INR. Att förlita sig på en plötslig nedtrappning mellan USA och Iran är ingen hållbar strategi i den här miljön.
