Rumänsk inflation visade en inledande avmattning i juli, där KPI-inflationen föll till 8,2% i årstakt från 10,4%, den lägsta nivån sedan mitten av 2025. Rörelsen tillskrevs baseffekter, medan utvecklingen månad för månad beskrevs som att den inte gav några tydliga belägg för en inbromsning. Enligt denna bedömning väntas desinflationen fortsätta, men Rumäniens centralbank bedöms som osannolik att inleda räntesänkningar före början av 2027.
I Central- och Östeuropa ligger fokus fortsatt på kärnmarknader och geopolitik efter en kraftig ränteuppgång som kopplades till spänningar mellan USA och Iran och som därefter stabiliserades av tecken på förhandlingar. Även efter lättnaden förblev marknadsprissättningen hökaktig: nästan tre räntehöjningar var inprisade för Tjeckien, medan två var inprisade för Polen. Högre räntor beskrevs som ett skydd för valutorna, med väntad återhämtning i tjeckiska korunan och zlotyn, medan ungerska forinten bedömdes förbli pressad av oro kring den lokala energiförsörjningen.
Rumänska räntor och taktisk positionering
Vi föreslår att derivathandlare positionerar sig för en ”higher-for-longer”-miljö i Rumänien, där inflationen nyligen föll till 8,2% men där underliggande pristryck fortsatt är trögrörligt. Eftersom Rumäniens centralbank (NBR) med stor sannolikhet inte kommer att sänka styrräntan från nuvarande 6,50% förrän i början av 2027, framstår det som mycket attraktivt att betala fast ränta i 1-åriga och 2-åriga RON-ränteswappar. Detta baseffektsdrivna fall i totalinflationen kommer inte att utlösa en tidig penningpolitisk lättnad, vilket gör korta receiver-positioner i Rumänien för riskfyllda de kommande veckorna.
Centraleuropeiska höjningar, FX-affärer och marknadsmöjligheter
I kontrast bedömer vi att marknaderna har överreagerat på de senaste geopolitiska spänningarna genom att prisa in för många räntehöjningar i Polen och Tjeckien. När den tjeckiska swapmarknaden prissätter närmare tre höjningar och Polen två, är det en bra affär att ta receiver i 2-åriga CZK- och PLN-ränteswappar när dessa hökaktiga förväntningar dämpas. Historisk data från tidigare energi- och geopolitiska chocker visar att de initiala uppgångarna i central- och östeuropeiska räntor ofta är överdrivna och tenderar att snabbt reverseras.
För valutaderivat rekommenderar vi att gå lång CZK och PLN mot ungerska forinten (HUF) via terminskontrakt. Medan tjeckiska och polska valutor gynnas av en förhöjd räntekudde, förblir Ungerns forint sårbar för lokala energiförsörjningsproblem, där HUF handlas svagt nära nivån 398 per euro. Denna ränte-/avkastningsdivergens innebär att CZK/HUF och PLN/HUF har förutsättningar att stiga när kapital söker säkrare tillgångar med högre avkastning i regionen.
Vi måste följa den volatila diplomatiska kanalen mellan USA och Iran noga, då en plötslig eskalering tillfälligt kan pressa CEE-räntor ännu högre. Nuvarande räntenivåer erbjuder dock redan en stor buffert, med Polens 2-åriga swapränta runt 5,30%, vilket gör det dyrt för investerare att ligga kort i valuta. Att utnyttja dessa uppblåsta räntenivåer nu ger handlare möjlighet att inkassera premie innan marknaden oundvikligen återanpassas till mer neutrala centralbankbanor.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
