De globala obligationsmarknaderna hade en tuff vecka när stigande oljepriser minskade intresset för att köpa duration, vilket pressade upp avkastningen på amerikanska statsobligationer och tyska Bunds. Bara i september rörde sig räntorna upp genom tre successiva handelsintervall och satte upprepade gånger nya cykeltoppar, vilket har gjort att riktmärkena ser tekniskt utsträckta ut – men utan någon tydlig katalysator för en vändning.
Societe Generales utpekade nästa referenspunkter placerar den amerikanska 10-åringen vid 5,24 procent och 5,36 procent, medan 10-årig Bund ses vid 3,70 procent och 3,74 procent. En kortsiktig andhämtningspaus beskrivs som beroende av portföljombalansering vid månads- och kvartalsskiften via förlängning av benchmark-duration, tillsammans med viktiga inflationsutfall, inklusive amerikansk PCE och euroområdets KPI, som väntas hålla marknaden känslig för överraskningar på uppsidan.
—Ränterisker, derivat och handelsrekommendationer
Vi ser att avkastningen på amerikanska 10-åriga statsobligationer bryter in i högre handelsintervall, vilket gör det riskabelt att ”köpa dippen” för tidigt. När prognoserna nu pekar mot 5,24 procent och 5,36 procent för USA:s 10-årsränta, och 3,70–3,74 procent för tyska Bunds, bör derivathandlare undvika att försöka fånga en fallande kniv. I stället rekommenderar vi att prioritera positioner med kort duration eller använda optioner för att hedga mot ytterligare ränteuppgångar.
Historiskt, när råoljepriserna rusar – som under slutet av 2023 när WTI-oljan bröt över 93 dollar per fat – dämpar inflationsoron obligationspriserna kraftigt. Det här energidrivna trycket avskräcker återigen köpare från att binda upp sig i lång löptid. Vi rekommenderar att noga följa oljeterminerna, eftersom en varaktig uppåtgående rörelse sannolikt pressar upp räntorna mot våra övre mål.
—Inflationsutfall, portföljombalansering och strategisk positionering
Det kommande amerikanska PCE-utfallet (Personal Consumption Expenditures) och euroområdets KPI blir avgörande för nästa drag på optionsmarknaden. Om dessa inflationsindikatorer kommer in högre än väntat räknar vi med snabba rörelser mot våra projicerade räntemål. Handlare kan överväga att köpa säljoptioner på stora obligations-ETF:er, såsom iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT), för att dra nytta av fallande obligationspriser.
Vi måste också förbereda oss på korta lättnadsrallyn drivna av ombalansering vid månads- och kvartalsslut, vilket ofta tvingar förvaltare att köpa obligationer för att förlänga benchmark-durationen. Dessa kortlivade rekyler bör inte misstolkas som en trendvändning, utan snarare användas som optimala lägen för att återetablera korta positioner. En flexibel hantering med korta ränteswappar gör det möjligt att fånga de här snabba svängningarna utan att fastna.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
