Ringgiten har släpat efter sedan FOMC-mötet i juni, då högre amerikanska räntor och en bredare räntedifferens mellan USA och Malaysia har tyngt MYR. Rörelsen har drivits av den amerikanska räntedynamiken snarare än någon förändring i Malaysias inhemska läge, där motståndskraftig tillverkningssektor och export av elektronik fortsatt utgör en del av medelfristiga bilden.
Dämpad inflation och fortsatta bränslesubventioner minskar brådskan för Bank Negara Malaysia att strama åt penningpolitiken. Det gör att MYR blir mer utsatt när ränteskillnaden mellan USA och Malaysia vidgas, vilket talar för en negativ kortsiktig bias även om den medelfristiga hållningen förblir konstruktiv. De inhemska makrofaktorerna väntas få ökat genomslag igen när trycket från amerikanska räntor avtar.
Extern press och kortsiktig svaghet i ringgiten
Ringgiten har haft det motigt sedan Federal Reserves möte tidigare i månaden, då stigande amerikanska räntor dominerar marknadssentimentet. Vi ser detta som en tillfällig motvind driven av externa faktorer snarare än en försämring i Malaysias egen ekonomiska berättelse. USD/MYR har rört sig upp mot 4,75, vilket speglar pressen från den amerikanska tioårsräntan som är tillbaka kring 4,65 %.
De kommande veckorna bedömer vi att ringgitens väg med minst motstånd är nedåt. Det innebär att handlare kan överväga att köpa köpoptioner i USD/MYR eller korta terminskontrakt för att positionera sig för ytterligare svaghet. Den viktigaste drivkraften är den växande räntedifferensen, där Fed funds-räntan ligger kvar på 5,50 % medan Bank Negara Malaysias styrränta är oförändrad på 3,25 %.
Penningpolitiskt läge och medelfristig utsikt
Det finns begränsat tryck på Malaysias centralbank att agera med räntehöjningar, vilket ytterligare exponerar ringgiten. Med den inhemska inflationen dämpad till endast 2,1 % förra månaden och bränslesubventioner fortsatt på plats kan beslutsfattare kosta på sig att avvakta. Situationen påminner om perioden 2022–2023, när en hökaktig Fed på liknande sätt överskuggade starka fundamenta i tillväxtmarknader.
Vi behåller vår konstruktiva medelfristiga syn, understödd av motståndskraftiga fundamenta som den 8-procentiga årstillväxten i elektronikexporten som rapporterades för maj. Den nuvarande negativa hållningen är taktisk, och vi letar efter tecken på att trycket från amerikanska räntor lättar. När den omsvängningen kommer väntar vi oss att ringgitens underliggande styrka återigen gör sig gällande.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
