Sveriges Riksbank väntas lämna styrräntan oförändrad på 1,75% för sjunde mötet i rad, samtidigt som banken fortsatt håller dörren öppen för en räntehöjning senare i år i takt med att inflationen ligger över Riksbankens egna prognoser. I juli uppgick KPIF-inflationen till 0,7% i årstakt, jämfört med en prognos på 0,5%, och KPIF exklusive energi landade på 0,6% mot en prognos på 0,2%.
Trots detta ligger inflationen fortfarande under målet på 2%, vilket dämpar argumenten för en mer hökaktig förskjutning i förväntningarna och lämnar den svenska kronan med en motvind från penningpolitiken. På räntemarknaden fortsätter swapkurvan att fullt ut prisa in en höjning med 25 punkter, vilket skulle ta styrräntan till 2,00% i december.
Rekommendationer för SEK-strategi
Vi rekommenderar att derivathandlare positionerar sig för en svagare svensk krona (SEK) de kommande veckorna genom att köpa köpoptioner i EUR/SEK eller gå kort i SEK-terminer inför torsdagens Riksbanksmöte. Även om centralbanken väntas hålla styrräntan oförändrad på 1,75% för sjunde mötet i rad, är det osannolikt att en mer hökaktig retorik utlöser en varaktig valutauppgång. Denna försiktiga policylinje skapar en ihållande motvind för kronan, särskilt när globala räntedifferenser fortsätter att verka till Sveriges nackdel.
Makrobild och utsikter för kronan
Även om juli månads KPIF-inflation steg till 0,7% jämfört med prognosen på 0,5%, ligger den fortsatt klart under Riksbankens officiella mål på 2%. Swapmarknaden prissätter för närvarande en full räntehöjning om 25 punkter till 2,00% till december, vilket vi bedömer som alltför optimistiskt. Med underliggande inflation (exklusive energi) på endast 0,6% har centralbanken mycket små incitament att skynda på en faktisk åtstramning.
Sveriges tröga konjunkturbild stödjer vår negativa syn, med inhemsk detaljhandel som nyligen backat och en arbetslöshet som ligger runt 8,3%. Historiskt tenderar kronan att underprestera mot jämförbara valutor när Riksbanken pausar i perioder av låg inflation, och vi väntar oss att EUR/SEK stiger mot 11,45-nivån på kort sikt. Det gör kortsiktiga säljoptioner på SEK till ett attraktivt alternativ för volatilitetshandlare som vill dra nytta av centralbankens begränsade handlingsutrymme.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
