Rightmoves brittiska husprisindex visade att de årliga huspriserna föll med 0,5 % i juni, vilket förlänger nedgången från ett tidigare fall på 0,3 %. Siffrorna pekar på något svagare prisförutsättningar på årsbasis när sommaren inleds.
Juniutfallet innebär en försämring med 0,2 procentenheter jämfört med föregående notering. Rightmoves mått ligger fortsatt på minus, vilket signalerar ett fortsatt nedåtriktat tryck på den årliga husprisutvecklingen.
Ekonomiska utsikter och penningpolitiska implikationer
Den fortsatta nedgången i huspriserna på årsbasis, nu -0,5 %, signalerar att höga lånekostnader tynger den brittiska ekonomin. Det bekräftar vår syn att konsumentförtroendet försvagas, vilket sannolikt kommer att föregå en inbromsning i konsumtionen. Vi ser detta som en tydlig indikator på att motvindarna i ekonomin tilltar.
Den här datapunkten komplicerar Bank of Englands läge, då man har hållit räntan oförändrad på 4,75 % för att hantera inflationen som fortfarande ligger nära 2,6 %. En svalare bostadsmarknad sätter ett betydande tryck på MPC att överväga en räntesänkning tidigare än väntat för att undvika en hårdlandning. Vi bör nu prisa in en högre sannolikhet för en räntesänkning före utgången av det tredje kvartalet.
Pundets sårbarhet och marknadspositionering
Mot den här bakgrunden bedömer vi att det brittiska pundet är sårbart. Utsikten till en allt mer divergerande penningpolitik, där Storbritannien sänker räntan medan andra avvaktar, lär pressa GBP/USD nedåt. Vi bör överväga att bygga korta positioner i pundet via terminer eller köpa säljoptioner med löptid de kommande två till tre månaderna.
Sektorer med direkt exponering mot bostadsmarknaden, såsom husbyggare och banker, kommer att möta marginalpress. Vi ser en möjlighet att blanka aktier i stora brittiska bostadsutvecklare, då deras framtida vinstprognoser nu riskerar att pressas av lägre transaktionsvolymer. Historiskt föregick en liknande inbromsning på bostadsmarknaden 2008 ett fall på 15–20 % i dessa sektorspecifika aktier inom sex månader.
Marknadens förväntningar på framtida ränterörelser blir nu vårt huvudfokus. Vi bör justera våra positioner i korta ränteswappar och SONIA-terminer för att dra nytta av en potentiell nedåtförskjutning av räntekurvan. Den här bostadsstatistiken är det hittills mest konkreta beviset på att den brittiska ekonomin tappar momentum.
