Storbritanniens RICS-saldo för bostadspriser landade på -34 % i maj, vilket var svagare än marknadens förväntningar på -31 %. Utfallet indikerar att andelen enkätrespondenter som rapporterar prisfall fortsatt överstiger andelen som ser prisuppgångar.
Jämfört med konsensus signalerar det svagare utfallet en mjukare ton i de rapporterade bostadsprisförhållandena för månaden. RICS nettosaldo låg kvar på negativa nivåer, vilket förstärker bilden av fortsatt nedåttryck snarare än en vändning mot prisökningar.
Implikationer för bostadsmarknaden och relaterade sektorer
Vi konstaterar att RICS-saldot för bostadspriser i maj kom in på -34 %, vilket var svagare än prognosen -31 %. Det tyder på att sentimentet i den brittiska fastighetsmarknaden försämras mer än vi hade räknat med. Den kvarstående negativiteten pekar mot fortsatt press på faktiska bostadspriser under de kommande månaderna.
Det får oss att överväga baissepositioner i brittiska bostadsutvecklare. Bolag som Taylor Wimpey och Barratt Developments är särskilt känsliga för den här typen av negativ, framåtblickande data. Med den senaste brittiska bygg-PMI:n som också visade 49,5, vilket indikerar en svag kontraktion, överväger vi säljoptioner (puts) för att spekulera i ytterligare nedsida.
Den här svagheten i bostadsmarknaden lär även spilla över på den brittiska banksektorn. Långivare som Lloyds och NatWest kan möta lägre bolåneefterfrågan och ökade farhågor kring sina befintliga utlåningsportföljer. Nylig Bank of England-data som visade att bolånegodkännanden föll till 58 000 förra månaden, under förväntningarna, stödjer denna försiktiga syn.
Makroutsikter och policyförväntningar
Vi bedömer också att detta kan tynga det brittiska pundet, särskilt mot USA-dollarn. En inbromsande bostadsmarknad är en tydlig motvind för konsumentförtroendet och den bredare ekonomin. Med brittisk inflation nyligen rapporterad på relativt modesta 2,1 % ser vi skäl att ligga kort GBP/USD.
Bank of England kan tvingas inta en mer duvaktig hållning. Den svaga bostadsdatan gör räntehöjningar på kort sikt ytterst osannolika. Vi ser nu att räntemarknaden prissätter en 60-procentig sannolikhet för en räntesänkning före årets slut, vilket bör sätta ett tak på giltavkastningarna.
