En Reuters-enkät med 103 ekonomer visar att fler nu räknar med att USA:s styrräntor blir kvar på en hög nivå längre, och att eventuella sänkningar skjuts fram.
I undersökningen väntar 56 av 103 ekonomer att Federal Reserve (Fed), USA:s centralbank, håller styrräntan (centralbankens viktigaste ränta) i intervallet 3,5–3,75 procent åtminstone till och med september. I en enkät i slutet av mars trodde de flesta ekonomer att minst en räntesänkning skulle ha kommit före dess.
Inflationsprognoserna höjs
Inflationsprognoserna har skrivits upp för PCE-prisindex (Feds favoritmått på inflation, som mäter prisutvecklingen för hushållens konsumtion). Ekonomerna räknar nu med att PCE i genomsnitt ligger på 3,7 procent i andra kvartalet, 3,4 procent i tredje kvartalet och 3,2 procent i fjärde kvartalet.
I marsenkäten låg prognoserna för samma kvartal på 3,3 procent, 3,1 procent och 2,9 procent. De nya siffrorna pekar på att inflationsnedgången går långsammare än väntat.
Trots det tror 71 av 103 ekonomer fortfarande på minst en räntesänkning från Fed före årets slut. Det bygger på antagandet att inflationen kan dämpas senare under året.
Konsekvenser för marknaden för traders
I dag är läget liknande. Den senaste siffran för kärn-PCE (inflation rensad från volatila priser som energi och livsmedel) för mars 2026 ligger på 2,8 procent, klart över Feds inflationsmål. Det har fått den marknadsprissatta sannolikheten för en räntesänkning i juni 2026, enligt Fed Funds-terminer (terminskontrakt som speglar marknadens förväntningar på styrräntan), att falla till 35 procent från över 70 procent för två månader sedan.
För aktiva marknadsaktörer betyder det att ränterörelserna kan fortsätta vara stora, vilket gör optioner på SOFR-terminer (derivat kopplade till en kort marknadsränta i dollar) intressanta. Strategier som straddle eller strangle (optionsupplägg som kan ge vinst vid stora rörelser oavsett riktning) kan gynnas av osäkerheten om nästa drivkraft blir oväntat hög inflation eller en snabb inbromsning i ekonomin.
Miljön kan också innebära att VIX-index (ett mått på förväntade svängningar på USA-börsen) kring 17 inte fullt ut speglar risken för att Fed överraskar. Köp av köpoptioner på VIX (rätten att köpa till ett visst pris) med löptid i juni och juli kan fungera som ett relativt billigt skydd mot en kraftig marknadsrörelse. Historiskt har perioder med stor Fed-osäkerhet lett till snabba volatilitetshopp när oväntad statistik kommer.
Eftersom marknaden fortfarande räknar med sänkningar senare i år kan kalenderspreadar i eurodollar- eller Fed Funds-terminer vara ett sätt att positionera sig för tajmingen. En sådan spread innebär att man säljer ett kontrakt med kort löptid och köper ett med längre löptid, för att tjäna på att marknaden fortsätter att senarelägga förväntningarna om lättare penningpolitik (lägre räntor och mindre åtstramning). Strategin handlar mer om när förändringen sker än om den slutliga räntenivån.
