Reserve Bank of New Zealand höjde den officiella styrräntan (Official Cash Rate) med 25 punkter till 2,50 procent i syfte att styra tillbaka inflationen mot målet på 2 procent. Kommittén uppgav att ytterligare avveckling av monetära stimulanser kan komma att krävas, men betonade att kommande statistik, inflationsdynamik och konjunkturaktivitet kommer att styra framtida beslut.
Den partiella återöppningen av Hormuzsundet har pressat ned globala olje- och petrokemipriser och därmed dämpat inflationstrycket på kort sikt, även om den tidigare chocken fortsatt väntas tynga utsikterna. Nya Zeelands återhämtning hade varit på väg upp men tappade fart under Q2 när oljechocken slog mot aktiviteten; tillväxten väntas ta ny fart i Q3 i takt med att konfidensen förbättras.
Utsikter för penningpolitiken och marknadens förväntningar
Vi ser Reserve Bank of New Zealands senaste räntehöjning till 2,50 procent som en tydlig signal om bankens vilja att bekämpa inflationen. Med den senaste KPI-siffran för Q2 som visar att inflationen biter sig fast på en hög nivå, 4,8 procent, talar det mesta för ytterligare åtstramning. Ränteswapmarknaden prisar nu in minst två ytterligare höjningar om 25 punkter före årets slut, vilket pekar på ett uppåttryck i den korta änden av räntekurvan.
Denna hökaktiga hållning bör fortsatt stödja nyzeeländska dollarn, särskilt mot valutor vars centralbanker uppfattas som mer duvaktiga. Vi har sett NZD/USD röra sig mot motståndsnivån 0,6500, och starkare inhemsk statistik än väntat kan ge momentum för ett utbrott. Den högre räntan på ”kiwin” gör den allt mer attraktiv i carry trade-strategier.
Risker, volatilitet och senaste utvecklingen
Samtidigt finns skäl till försiktighet kring den nämnda svagheten under junikvartalet, som påverkades av den tidigare oljechocken. De kommande BNP-siffrorna för Q2 blir avgörande, då en utfall under konsensusprognosen om 0,1 procents tillväxt kan dämpa förväntningarna om framtida räntehöjningar. Denna osäkerhet talar för att köpa volatilitet i NZD via optioner, exempelvis en straddle, som en möjlig försiktig strategi.
Det senaste fallet i WTI-oljan från över 95 dollar till omkring 82 dollar per fat stärker bilden av att delar av inflationstrycket håller på att lätta, vilket motiverar bankens databeroende hållning. Det innebär att kommande utfall för sysselsättning och inflation sannolikt kan utlösa betydande marknadsrörelser. Vi bör därför vara beredda på förhöjd volatilitet i korta räntefutures under de närmaste veckorna.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
