RBC räknar med att Kanadas BNP-siffror för juni och andra kvartalet ska visa en återhämtning efter vinterns svacka, med momentum stött av en stramare arbetsmarknad, starkare konsumtion samt förbättrade företags- och bostadsinvesteringar. Banken väntar sig en uppgång på 0,2 procent i juni, i linje med Statistics Canadas preliminära uppskattning, efter en uppgång på nära en hel procentenhet sammantaget under april och maj. Även med hänsyn till historiska revideringar bedömer RBC att BNP i Q2 ligger på över 3 procent i årstakt.
Nettohandeln väntas ha bidragit påtagligt när exporten ökade snabbare än importen, delvis understött av en återhämtning i fordonssektorn efter vinterrelaterade produktionsstörningar. Den medvinden väntas inte bestå: lyftet från bilproduktion och handelsflöden bedöms inte upprepas kommande kvartal, samtidigt som demografiska och handelsrelaterade motvindar väntas tynga utsikterna.
Kortvarig ekonomisk rekyl och valutaimplikationer
Vi väntar oss att kommande BNP-data för Q2 nästa vecka visar en tillfällig uppgång till över 3 procents tillväxt i årstakt, driven av en kortsiktig rekyl i bilexport och konsumtion. För derivathandlare kan den starka rubriksiffran utlösa en kortvarig uppgång i kanadadollarn och pressa upp korta räntor. Vi föreslår att använda den temporära marknadsoptimismen som ett attraktivt tillfälle att etablera korta positioner i valutan, särskilt eftersom CAD haft svårt att bryta igenom den senaste motståndsnivån runt 74 amerikanska cent.
Denna plötsliga tillväxtimpuls är högst osannolik att bestå, då strukturella handelshinder och demografiska förskjutningar väntas dämpa tillväxten under årets sista kvartal. Historiskt tenderar tillfälliga handelslyft – som återhämtningen i bilsektorn efter vintern – att snabbt klinga av, vilket lämnar den underliggande ekonomin sårbar för avtagande konsumtionsefterfrågan. Vi anser att derivathandlare bör förbereda sig för en sådan nedgång genom att köpa säljoptioner (puts) på kanadadollarn eller sikta på långa positioner i terminskontrakt på kanadensiska statsobligationer.
Bank of Canadas policyutsikter och marknadsstrategier
Med Bank of Canada som noggrant följer dessa ohållbara tillväxtdrivare räknar vi med att en eventuell hökaktig omsvängning i penningpolitiska förväntningar blir kortvarig. Swapmarknaden prisar i nuläget in begränsade räntejusteringar, men den långsiktiga banan pekar mot ytterligare lättnader när motvindarna tilltar senare i år. Vi rekommenderar att implementera strategier för brantare räntekurva (yield curve steepeners), specifikt genom att köpa korta räntefutures som CORRA, för att dra nytta av framtida räntesänkningar när inbromsningen i ekonomin blir tydlig.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
