Oljechock ses som tillfällig
De nuvarande störningarna kopplas till geopolitik och bedöms inte vara tillräckligt långvariga för att påverka långsiktiga investeringsbeslut i Kanadas oljesandsindustri (utvinning av olja ur sandliknande berg, ofta dyr och långsiktig). Om konflikten fortsätter kan oljepriserna förbli höga, men varaktigheten är svår att bedöma. Bank of Canadas vice riksbankschef Sharon Kozicki har nyligen sagt att centralbankens svar på utbudschocker (plötsliga förändringar i utbudet) beror på hur stora och hur långvariga de är. Korta störningar med begränsad påverkan på ekonomin möts ofta av en “se-förbi”-linje, alltså att banken inte reagerar direkt med ränteändringar. Högre energipriser lyfter inflationen enligt totalmåttet (”headline”, det breda inflationsmått som inkluderar energi), men kan också pressa hushållens köpkraft och dämpa efterfrågan i andra delar av ekonomin. Det kan i sin tur öka produktionsgapet (skillnaden mellan faktisk ekonomisk aktivitet och vad ekonomin långsiktigt klarar utan att skapa inflation). Uppgången i oljepriset har varit stor, men det anses för tidigt för banken att agera utan tydligare information. Centralbanken väntas alltså hålla räntan oförändrad, och man bör därför inte positionera sig för räntehöjningar som svar på den senaste oljeprisspiken till över 115 dollar för WTI (West Texas Intermediate, en amerikansk referens för oljepriset). Signalen är att detta ses som en tillfällig geopolitisk händelse, inte en långsiktig förändring som 2015. Därmed riskerar derivataffärer (finansiella kontrakt vars värde beror på exempelvis räntor) som bygger på en mer stram Bank of Canada att gå svagare de närmaste veckorna.Strategi för räntevolatilitet
Förväntningar om stabilitet talar för en strategi där man säljer volatilitet (tjänar på att prisrörelserna blir mindre) på räntemarknaden. Implicit volatilitet (den svängighet marknaden “prissätter in” i optionspriser) i optioner på BAX-terminer (terminer kopplade till kanadensiska korta räntor) bör falla när marknaden räknar bort risken för en snar ränteförändring. Volatiliteten var hög under räntehöjningsperioderna 2022 och 2023, men läget är lugnare nu. Det gör strategier som korta straddles eller strangles (optionsupplägg som tjänar på små rörelser; man säljer optioner runt dagens nivå) på korta räntor mer intressanta. Den kanadensiska dollarns reaktion blir viktig, eftersom sambandet med olja kan försvagas om ränteskillnaden mot USA (skillnaden mellan kanadensiska och amerikanska räntor) inte rör sig till Kanadas fördel. Höga energipriser ger visst stöd, men om centralbanken inte svarar kan det begränsa uppgången för ”loonie” (smeknamn för den kanadensiska dollarn), särskilt mot amerikanska dollarn. USD/CAD kan därför hålla sig envist hög eller stiga, vilket kan skapa möjligheter i valutaoptioner (optioner på växelkursen) som positionerar för att CAD inte stärks kraftigt. Ny data stödjer centralbankens försiktiga linje och denna marknadssyn. De senaste KPI-siffrorna (konsumentprisindex, inflation) för februari 2026 visade att inflationen enligt totalmåttet steg till 3,1 procent på grund av energi, medan kärninflationen (inflation rensad från mer volatila poster som ofta inkluderar energi) låg kvar nära 2,5 procent. Dessutom visade detaljhandelns försäljning i januari en minskning på 0,5 procent, vilket tyder på att högre energikostnader redan pressar hushållen och dämpar den inhemska efterfrågan.
Börja handla nu – Klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto
