RBC-ekonomerna Claire Fan och Nathan Janzen sade att USA:s beslut den 1 juli att inte förlänga CUSMA inte innebär att avtalet upphör. De påpekade att CUSMA löper till 2036, med förutbestämda förhandlingar under det kommande decenniet som är avsedda att stödja kontinuitet även därefter. De kortsiktiga handelsriskerna för Kanada kvarstår, medan ett scenario med ett regelrätt upphävande beskrevs som osannolikt om ekonomiska överväganden får råda.
De sade också att om CUSMA skulle vackla har både den tullnivå som skulle ersätta avtalet och andelen export som påverkas minskat, vilket reducerar exponeringen jämfört med tidigare antaganden. Ursprungsregler (Rules of Origin) pekades ut som ett sannolikt område för granskning i de kommande samtalen, och de sade att handelsosäkerheten väntas bestå oavsett det slutliga utfallet. I artikeln uppgavs att den tagits fram med hjälp av ett AI-verktyg och granskats av en redaktör.
Handelsosäkerhet och marknadsvolatilitet
Givet USA:s beslut den 1 juli att inte förlänga CUSMA är den primära faktorn för oss inte risken för en omedelbar uppsägning, utan starten på en lång period av handelsosäkerhet. Även om avtalet ligger fast till 2036 signalerar detta drag att framtida förhandlingar kommer att bli konfliktfyllda. Det är i denna miljö av osäkerhet som vi kan hitta möjligheter.
Vi ser redan effekten på valutamarknaderna, där den kanadensiska dollarn har fallit till en tremånaderslägsta nivå på 0,7380 mot USD under de senaste 48 timmarna. Den implicita volatiliteten i USD/CAD-optioner har stigit, vilket speglar marknadens oro. Vi bör överväga att köpa köpoptioner på valutaparet USD/CAD för att dra nytta av ytterligare försvagning i ”loonie”, driven av negativa rubriker.
Denna osäkerhet kommer också att slå mot kanadensiska aktier med koppling till gränsöverskridande handel, särskilt inom fordons- och tillverkningssektorerna. Vi såg S&P/TSX Capped Industrials Index falla 1,5 procent i går på nyheten. Vi bör titta på att köpa säljoptioner i utvalda exporttunga bolag som en hedge eller ett spekulativt bet på störningar från framtida förhandlingar om frågor som ursprungsregler.
Strategiska angreppssätt för volatilitet
Situationen påminner om omförhandlingen av Nafta 2017–2018, då varje politisk rubrik gav kraftiga svängningar i kanadensiska tillgångar. Under den perioden rörde sig ”loonie” flera gånger 2–3 cent inom några veckor, enbart baserat på förhandlingsretorik. Vi väntar oss att ett liknande mönster av rubrikdriven volatilitet växer fram under de kommande månaderna.
Vår strategi bör därför fokusera på volatiliteten i sig. Vi kan använda derivat som straddles eller strangles på valuta-ETF:er för att tjäna på stora prisrörelser åt endera hållet, utan att behöva förutsäga det specifika utfallet av de politiska samtalen. Nyckeln är att positionera sig för rörelse, eftersom utdragen osäkerhet gör kraftiga marknadsreaktioner mer sannolika.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
