Reserve Bank of Australia (RBA) lämnade styrräntan, Official Cash Rate, oförändrad på 4,35 procent efter junimötet. Beslutet var enhälligt och kom efter tre raka höjningar med 25 punkter tidigare under året. RBA-chefen Michele Bullock sade att inflationen fortfarande är för hög och att efterfrågan måste dämpas för att pristrycket ska avta, samtidigt som hon betonade att direktionen inte övervägde en räntehöjning vid detta möte. Hon upprepade att ytterligare åtstramning fortsatt kan bli aktuell vid behov och sade att banken inte prognostiserar någon ekonomisk nedgång detta kvartal. RBA tillade att de kortsiktiga inflationsförväntningarna har lättat men fortsatt ligger över tidigare nivåer, och pekade på fortsatt osäkerhet kring inhemsk aktivitet och inflation, med stramare finansiella förhållanden efter de senaste höjningarna och inflation som väntas förbli förhöjd en tid framöver.
Marknadsreaktionen var dämpad men negativ för valutan, med AUD/USD ned 0,27 procent för dagen till 0,7155 efter beskedet. Nya data visar att BNP växte 0,3 procent kvartal över kvartal under första kvartalet, jämfört med en prognos på 0,5 procent, och att årstakten landade på 2,5 procent mot väntade 2,7 procent. Arbetslösheten ligger på 4,5 procent, samtidigt som KPI månadsvis steg 0,4 procent i april efter 1,1 procent i mars och årsinflationen bromsade till 4,2 procent från 4,6 procent. Bullock sade att oljepriserna ligger i linje med basprognoserna och pekade på fortsatt global problematik på utbudssidan, även om uppgifter om ett fredsavtal i Mellanöstern beskrevs som välkomna.
RBA håller räntan oförändrad trots kvarstående inflationsoro
Reserve Bank of Australia har lämnat räntan oförändrad på 4,35 procent, men vi ser en tydlig varningssignal om att kampen mot inflationen inte är över. Direktionen är fortsatt bekymrad över pristrycket och har uttryckligen hållit dörren öppen för ytterligare räntehöjningar. Det skapar en anspänd miljö där kommande makrodata blir avgörande.
Inflationen visar sig seglivad, där den senaste månatliga KPI-indikatorn för maj visade en mindre uppgång till 3,8 procent, driven av tjänster och energikostnader. Även om nivån är ned från topparna i fjol ligger den fortfarande klart över RBA:s målintervall på 2–3 procent. Vi bedömer att marknaden i nuläget underskattar risken för minst ytterligare en räntehöjning före årets slut.
Denna databeroende hållning talar för att volatiliteten i den australiska dollarn sannolikt ökar under de kommande veckorna. Vi ser RBA:s linje som en “hökorienterad paus”, vilket innebär att man är redo att agera vid tecken på att inflationen tar fart igen. Därför framstår positionering för potentiell AUD-styrka via optioner som motiverad.
Strategi, positionering och marknadsutsikter
Mer konkret tittar vi på att köpa kortfristiga köpoptioner i AUD/USD för att dra nytta av en möjlig uppgång i samband med nästa kvartalsvisa KPI-publicering. Under åtstramningscykeln 2022–2023 stärktes AUD ofta kraftigt när RBA överraskade en marknad som lutade åt ett mer duvaktigt scenario. Vi ser paralleller till att en liknande dynamik håller på att byggas upp igen.
Arbetsmarknaden ger också RBA utrymme att förbli hökaktig. Den senaste rapporten för maj visade att arbetslösheten låg kvar på 4,0 procent samtidigt som sysselsättningstillväxten var stabil, vilket tyder på att ekonomin sannolikt kan hantera högre räntor vid behov. Den styrkan motverkar bilden av en ekonomi som snabbt tappar fart.
Givet osäkerheten rekommenderar vi även användning av optioner för att avgränsa risken. Att köpa billiga, out-of-the-money säljoptioner kan fungera som skydd mot en plötslig konjunkturförsvagning som skulle tvinga RBA att svänga. Det skapar en strategi som gynnas av en hökaktig överraskning, samtidigt som den skyddar mot en negativ tillväxtchock.
