RaboResearch uppgav att de senaste brittiska KPI- och arbetsmarknadssiffrorna pekar på mjukare inflation och ledig kapacitet, samtidigt som stramare finansiella förhållanden också gör sig gällande. KPI totalt uppgick till 2,8% i årstakt i maj, oförändrat jämfört med månaden före, och kärn-KPI tickade upp till 2,6% i årstakt, vilket banken kopplade till utsikterna att årets inflationstopp kan bli lägre än tidigare väntat. Mot den bakgrunden behöll banken sin 1–3-månadersvy om att EUR/GBP gradvis rör sig mot 0,87.
Banken beskrev också Bank of Englands försiktiga hållning, med fokus på protokollet från penningpolitiska kommittén (MPC) och röstfördelningen för vägledning om huruvida en räntehöjning kan hoppas över i år. Marknadens prissättning för en snabb åtstramningsperiod steg i början av Iran-kriget och har sedan delvis backat, men de förhöjda marknadsräntorna har ändå stramat åt de monetära villkoren, vilket potentiellt ger MPC utrymme att avvakta i väntan på större klarhet kring oljepriserna. RaboResearch tillade att denna dynamik kan hålla BoE:s retorik stram över sommaren och göra GBP/USD sårbart för nedgångar mot 1,33 inom 1–3 månader.
Utsikter för brittiska pundet och centralbankspolitik
Vi ser att det brittiska pundet kan hamna under press de kommande veckorna. Senaste brittiska inflationsdata för maj var svagare än väntat på 2,8%, och en rapport från ONS förra veckan bekräftade en överraskande avkylning på arbetsmarknaden, där löneökningstakten sjönk till den lägsta nivån på ett år. Denna konjunkturella inbromsning minskar trycket på Bank of England att höja räntan.
Marknaden har redan gjort en del av centralbankens jobb, då avkastningen på brittiska statsobligationer steg kraftigt i början av Iran-konflikten och fortfarande ligger på förhöjda nivåer. Vi bedömer att Bank of England kommer att utnyttja detta till sin fördel, genom att hålla en tuff ton om inflationen över sommaren utan att faktiskt leverera en räntehöjning. Det sätter ett tak för pundet när utsikterna till högre räntor bleknar.
Prognoser, handelsstrategier och politiska risker
Givet denna bild väntar vi oss att EUR/GBP stiger mot 0,87-nivån under de kommande en till tre månaderna. Europeiska centralbanken framstår som mer fast besluten i sin egen inflationskamp, särskilt efter att färsk statistik visade att tyska fabriksorder överträffade förväntningarna för andra månaden i rad. Handlare kan överväga att köpa köpoptioner i EUR/GBP med lösen i september för att positionera sig för denna rörelse.
På motsvarande sätt räknar vi med nedställ i GBP/USD, eller ”cable”, tillbaka mot området kring 1,33. USA-dollarn får fortsatt stöd av en motståndskraftig ekonomi och en Federal Reserve som inte visat några tecken på att sänka räntan inom kort, en syn som fick stöd av fredagens starka amerikanska jobbrapport. Att etablera korta positioner i pundterminer eller köpa säljoptioner på valutaparet vore ett strategiskt sätt att handla på den vyn.
Politisk osäkerhet är ytterligare ett skäl till försiktighet. Tilltagande spekulationer om ett möjligt höstval skapar en oförutsägbar miljö för investerare. Historiskt har perioder inför brittiska val, som 2017 och 2019, ofta lett till ökad volatilitet och svagare sterling.
