Marknadsprissättning och förväntningar på penningpolitiken
Marknaden uppges börja prisa in en möjlighet till räntehöjning i OIS-kurvan (räntor som speglar förväntningar via swappar kopplade till styrräntan). Tonläget i politiken väntas ändras jämfört med beslutet den 28 januari, även om handlingsutrymmet beskrivs som begränsat. Inflationstrycket beskrivs främst komma från geopolitik och utbudsstörningar, inte från att inhemsk efterfrågan är för stark. En räntehöjning bedöms ha liten effekt på energidriven inflation, men skulle kunna belasta en ekonomi som redan påverkas av tullar. Ser vi tillbaka på samma tidpunkt 2025 väntade vi oss att Bank of Canada skulle hålla styrräntan på 2,25 % hela året trots inflationstryck. Bedömningen var att stigande energipriser, drivet av kriget i Iran, var ett utbudsproblem som penningpolitiken inte kan lösa. Det skapade en spänning mellan vår prognos och en marknad som började prisa in en möjlig höjning. När 2025 gick vidare höll Bank of Canada räntan över sommaren, men den ihållande inflationen visade sig vara mer än bara energi. Kärninflationen, som rensar bort priser som ofta hoppar upp och ned, låg nyligen på 3,1 % i februari 2026, tydligt över bankens mål. Det visade att inhemska prisökningar höll på att bita sig fast, vilket fick banken att avsluta sin långa paus.Konsekvenser för handel och risksäkring
Derivatmarknaden, alltså handel i finansiella kontrakt som följer räntor, hade i fjol försiktigt börjat prisa in en räntehöjning och fick på sikt rätt. Bank of Canada har därefter höjt styrräntan två gånger, till 2,75 %, för att stärka förtroendet. Det innebär att signalerna från OIS-kurvan (marknadens förväntade räntebana) underskattades. Nu bör handlare ta höjd för fler åtstramningar, inte en paus. Även om oljepriset stabiliserats, med WTI-olja runt 81 dollar per fat, har fokus flyttats till stark löneökningstakt och motståndskraftig konsumtion. Det är sådana inhemska faktorer som Bank of Canada försöker påverka med sina verktyg. De närmaste veckorna kan en central strategi vara att använda optioner på CORRA-terminer för att skydda sig mot, eller tjäna på, en ny räntehöjning under andra kvartalet. CORRA är Kanadas referensränta för korta, säkrade dagslån, och terminer är standardiserade kontrakt om framtida räntenivåer. Marknaden kan underskatta bankens vilja att agera igen, särskilt efter att kanadensisk BNP-tillväxt oväntat ökade till 1,2 % i annualiserad takt under förra kvartalet, alltså omräknat till årstakt. Det antyder att ekonomin kan tåla högre lånekostnader.
Börja handla nu – Klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto
