Rabobank-strategen Michael Every sade att en konflikt kopplad till Iran och störningar i Hormuzsundet kan skjuta upp en normalisering på energimarknaden till fjärde kvartalet (Q4). Han sade att röjning av eventuella sjöminor kan ta från veckor till månader, beroende på hur många minor som finns.
I rapporten stod att Iran har beskjutit fartyg i sundet och beslagtagit två. Den angav också misstankar om att snabbgående båtar har använts för att lägga ut minor i större delar av farleden (den smala sjövägen där fartyg passerar).
Marknadsrisker i Hormuzsundet
Rapporten uppgav att marina drönare (obemannade farkoster på eller under vatten) som används för minröjning är relativt oprövade jämfört med äldre metoder. Utifrån tidigare jämförelser bedöms det fortfarande ta veckor till månader att röja sundet.
Rapporten sade att terminspriser (avtal om köp eller försäljning till ett visst pris i framtiden) på olja och naturgas i praktiken underskattar risken för störningar i utbudet. Den kopplade detta till möjliga priseffekter in i Q4.
Den uppgav också att kriget med Iran drev priserna för passager genom Panamakanalen till rekordnivåer, upp till fem gånger nivån före kriget. Detta förklarades främst av att asiatiska LNG‑importörer (importörer av flytande naturgas, nedkyld gas som transporteras med fartyg) budade för att få tillgång.
Vi ser en upptrappning i Hormuzsundet, där nästan 21 miljoner fat olja passerar varje dag. Nya underrättelserapporter den här månaden har bekräftat nya marina drönare och möjliga sjöminor, som kan ta månader att röja om de lagts ut i större omfattning. Det innebär ett direkt hot mot en stor del av världens energitillförsel.
Möjliga effekter på energipriser
Terminsmarknaden verkar bortse från hur allvarlig risken är för utbudsstörningar i både råolja och naturgas. Med Brentolja runt 95 dollar per fat är den förväntade volatiliteten (marknadens inprisade förväntan om hur mycket priset kan svänga) förvånansvärt låg, vilket tyder på att handlare inte räknar med en större störning. År 2019 ledde en drönarattack mot saudiska anläggningar till en prisuppgång på nära 20 procent under en och samma dag, vilket visar hur snabbt marknaden kan reagera när den tas på sängen.
Spänningarna ger redan globala effekter, där asiatiska LNG‑importörer driver upp avgifterna för passage genom Panamakanalen till rekordnivåer för att säkra transport. Det sker samtidigt som Europas naturgaslager ligger på 55 procent, något under femårsgenomsnittet, vilket ger liten buffert vid en utbudschock från Mellanöstern. En störning i Hormuz skulle sätta hård press på en redan ansträngd global gasmarknad.
