Sedan den 27 februari, strax före att konflikten i Mellanöstern började, har schweizerfrancen varit den sjunde bäst presterande valutan bland G10 (de tio mest handlade stora valutorna). Den har samma placering den senaste veckan och i ett endagsperspektiv, efter att Schweiz Nationalbank (SNB) skärpt varningarna om valutainterventioner (att centralbanken köper eller säljer valuta för att påverka växelkursen).
SNB:s ränte- och penningpolitiska möte den 19 mars följs noga för att se om banken ändrar sin kommunikation om interventioner. ECB:s (Europeiska centralbankens) besked samma dag är också i fokus, eftersom en starkare euro efter vägledningen kan minska trycket på EUR/CHF (euron mot schweizerfrancen).
EUR/CHF har handlats kring 0,90 på en horisont på 1–3 månader. Paret föll kort under 0,90 under den asiatiska handeln och var även under 0,90 den 9 mars, till den lägsta nivån sedan 15 januari 2015.
Den 15 januari 2015 slutade SNB oväntat att försvara nivån 1,20 (en tidigare officiell gräns för EUR/CHF), vilket ledde till att francen steg kraftigt i värde. Marknaden kopplar området runt 0,90 till att SNB kan agera, även om banken inte anger någon specifik målnivå.
Om krisen drar ut på tiden eller sprids ökar risken för en rörelse under 0,90.
Om vi ser tillbaka på analysen från mars 2025 låg fokus på att SNB försvarade nivån 0,90 i EUR/CHF. I dag har läget förändrats tydligt, med paret högre, runt 0,9450. Den viktigaste spänningen handlar inte längre om att försvara en ”golvnivå” (en lägsta nivå som centralbanken försöker hålla), utan om att SNB och ECB går åt olika håll i sin penningpolitik.
SNB har blivit mer mjuk i sin linje det senaste året, eftersom den schweiziska inflationen föll till 1,2 procent i februari 2026, vilket ligger inom bankens målintervall. Det skiljer sig från euroområdet, där inflationen är mer seg på 2,6 procent, vilket gör ECB mer försiktig med att sänka räntan. Den här skillnaden i policy är en viktig förklaring till att EUR/CHF stöds på högre nivåer än bottnarna 2025.
För handlare i derivat (finansiella kontrakt vars värde beror på en underliggande tillgång, här valutan) ändrar detta läget från försvar till mer kontrollerad risk. När pressen kring 0,90 minskat har en månads implicita volatilitet (marknadens prisade förväntan på framtida svängningar) sjunkit till cirka 4,8 procent, långt under topparna under de geopolitiska spänningarna i början av 2025. Att sälja säljoptioner långt utanför pengarna (optioner där lösenpriset ligger en bra bit från dagens kurs, och som därför har lägre sannolikhet att utnyttjas), till exempel med lösenkurs 0,9200, kan vara ett sätt att få in optionspremie (ersättning) och samtidigt spegla synen att SNB motverkar en kraftig förstärkning av francen.
Francens klassiska roll som ”säker hamn” (valuta som ofta stärks när riskviljan faller) är fortsatt dämpad. Under störningarna i viktiga sjöfartsleder i slutet av 2025 var francens uppgång klart svagare än USA-dollarns, vilket bekräftade marknadens uppfattning att SNB har mycket låg tolerans för en starkare valuta. Det institutionella trycket begränsar därmed francens attraktionskraft när den globala oron ökar.
Börja handla nu – Klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto
