Rabobank uppgav att debatten om avdollarisering skärptes i april 2025 när tullbesked inte utlöste ett traditionellt ”safe haven”-köp i USD eller amerikanska statsobligationer. Banken pekade på incitament för vissa länder och regioner att minska beroendet av USD-betalningssystemet och beskrev temat som något som sannolikt består i stort sett oavsett utgången i nästa amerikanska presidentval.
Banken väntar sig att en eventuell förskjutning bort från dollarn sker långsamt och möter motstånd från USA:s finansdepartement, vilket gör att USD-utvecklingen på kort sikt fortsatt drivs av cykliska faktorer. Sedan starten på Iran-kriget har räntedifferenser varit en nyckelfaktor för G10-valutor, där GBP initialt fick stöd av ökad spekulation om räntehöjningar från centralbanker, även om en del av den rörelsen sedan dess har rullats tillbaka.
Avdollarisering förblir ett gradvis, långsiktigt tema
Även om debatten om avdollarisering är ett långsiktigt strukturellt tema ser vi det som en långsam process som inte är den primära drivkraften för handel de kommande veckorna. Data visar att BRICS+-länderna har ökat sina samlade centralbanksinnehav av guld med över 12% sedan början av 2026, men det är en gradvis förskjutning. Därför ligger vårt omedelbara fokus fortsatt på cykliska faktorer som räntedifferenser.
Räntedifferenser och kortsiktig USD-strategi
Vi bedömer att dollarn fortsatt kommer att få stöd av den relativa styrkan i USA:s ekonomi och en försiktig Federal Reserve. Även om sysselsättningsrapporten (non-farm payrolls) för maj 2026 visade en viss avmattning med 195 000 nya jobb, är den inte tillräckligt svag för att utlösa en nära förestående räntesänkning. Eftersom Fed:s senaste dot plot fortsatt signalerar endast en möjlig sänkning före årsskiftet, talar policyskillnaden gentemot Europeiska centralbanken – som redan sänkt räntan i detta kvartal – till dollarns fördel.
För derivathandlare pekar detta på möjligheter att köpa köpoptioner på U.S. Dollar Index (DXY) för att dra nytta av ytterligare förstärkning, särskilt mot euro och yen. Med VIX-volatilitetsindexet för närvarande på en måttlig nivå kring 17 är optionspremierna inte överdrivet höga, vilket ger en attraktiv risk–avkastningsprofil. Vi rekommenderar att titta på löptider i augusti–september för att fånga potentiella rörelser efter Jackson Hole-symposiet.
Situationen liknar perioden 2014–2016, när divergerande penningpolitiker ledde till en utdragen dollaruppgång. Handlare med betydande tillgångar utanför USD bör överväga att använda optioner för att säkra sig mot ytterligare dollarappreciering. En enkel strategi är att köpa säljoptioner utanför pengarna på valutapar som EUR/USD för att skydda portföljer mot en nedgång.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
