GBP/USD: teknisk bakgrund och kommande händelser
GBP/USD handlades på torsdagen kring 1,3600, ned 0,05 procent och instängd i ett intervall på cirka 30 punkter, vilket innebär en tredje session i rad under veckans topp strax under 1,3700. Sedan slutet av juli har paret stigit omkring 2,2 procent från runt 1,3300, samtidigt som Dollarindex under samma period fallit cirka 2,3 procent från strax under 101,50 till strax över 99,00. Pundet ligger fortsatt mer än en cent över 50-dagars EMA nära 1,3450, med 200-dagars nära 1,3400, samtidigt som dagliga Stoch RSI-avläsningar över 90 börjar vända ned. Bank Rate ligger på 3,75 procent jämfört med ett amerikanskt målintervall på 3,50–3,75 procent, oförändrat relativt den tidigare 1,3300-nivån; inflationen i juli var 2,9 procent, tjänsteinflationen 3,4 procent och producentprisernas insatskostnader föll, i kombination med mjukare arbetsmarknadsdata.
Marknadens fokus skiftar till USA-händelser på fredagen: Fed-chefen talar i Jackson Hole klockan 14:00 GMT enligt ett förberett manus utan frågor, tillsammans med den preliminära årliga benchmark-revideringen av establishment survey. Chicago PMI publiceras 13:45 GMT med en konsensus på 57 jämfört med 57,6 tidigare, medan slutliga Michigan-sentimentet för augusti väntas på 51 och förväntningskomponenten på 50,6; ettåriga inflationsförväntningar är 4,3 procent och femåriga 3,3 procent, båda oförändrade från den preliminära mätningen. I Storbritannien är nästa räntebesked den 17 september, men utfrågningarna kopplade till Monetary Policy Report kommer nästa torsdag; guvernören talar därefter 08:50 GMT på fredagen inför augustis lönestatistik efter en tidigare notering på -23 000 och 4,1 procents arbetslöshet. Realräntedifferenser anges till cirka 62 punkter, med långa gilt-räntor över 5 procent och 10-åringen omkring 35–45 punkter över amerikanska statsobligationer, medan den finanspolitiska granskningen kretsar kring den 28 oktober då upplåningen under årets första fyra månader legat ett par miljarder pund över den officiella prognosen och den senaste månaden visade ett oväntat underskott. Tekniska nivåer pekar på motstånd nära 1,3700 och därefter 1,3750, med stöd vid 1,3550 och 1,3500; en dagsstängning under 1,3500 skulle föra 50-dagars EMA i spel.
Derivatpositionering och taktisk outlook
Vi ser GBP/USD sväva nära 1,3600, men derivathandlare bör förbereda sig för en kortsiktig rekyl då daglig Stochastic RSI som rullar över från nivåer över 90 varnar för köparutmattning. Den senaste uppgången från 1,3300 drevs av bred dollarförsvagning, där Dollarindex föll under 99,00 snarare än av organisk brittisk styrka. Historiskt, när momentumindikatorer sträcks så här långt, är en återgång mot 50-dagars EMA nära 1,3450 mycket sannolik.
Vi bedömer att pundets nominella räntefördel är en riskpremie snarare än ett tecken på ekonomisk hälsa. Även om brittiska 10-åriga gilt-räntor ligger kvar på förhöjda nivåer över 5 procent och överstiger amerikanska statsobligationer med omkring 40 punkter, speglar den här spreaden en djup oro över Storbritanniens stigande offentliga skuld, som nu ligger nära 100 procent av BNP. När både Bank of England och Federal Reserve håller styrräntor i intervallet 3,50–3,75 procent har det fundamentala ränte-stödet för sterling försvunnit.
Det verkliga testet för sterling-tjurarna kommer med finansbudgeten i oktober, särskilt eftersom den brittiska offentliga upplåningen redan överskridit officiella mål med miljarder pund. Vi rekommenderar att använda optioner för att hedga denna strukturella sårbarhet, eftersom valutor som drivs upp av höga termins-/löptidspremier är mycket känsliga för finanspolitiska besvikelser. Handlare bör överväga att köpa säljoptioner (put) med oktoberförfall på GBP/USD, med sikte på ett brott under 1,3400-nivån.
För de kommande veckorna föreslår vi att implementera intervallstrategier i optioner, såsom iron condors, mellan stödet vid 1,3500 och motståndet vid 1,3700. Nästa veckas höginsatshändelser, inklusive utfrågningarna kring UK Monetary Policy Report på torsdagen och USA:s sysselsättningsrapport (payrolls) på fredagen, kommer att tillföra plötslig volatilitet. Om vi ser en dagsstängning under 1,3500 bör vi snabbt överge den positiva biasen och förbereda oss för ett djupare fall.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
