Sterling backade något mot USA-dollarn, i avsaknad av nämnvärd ny brittisk statistik bortsett från det definitiva tjänste-PMI utfallet på 49,3 – en nivå nära 50 som är förenlig med en marginell kontraktion. Bank of Englands budskap har varit blandat, samtidigt som ränteförväntningarna har stärkts i de senaste sessionerna och räntegapet har börjat stabiliseras. GBP/USD har förblivit intervallbundet och handlats mellan 1,33 och 1,35.
Derivatmarknaden ser en låg sannolikhet för en stramare penningpolitik vid BoE:s möte den 18 juni, men prissätter ändå nästan två höjningar om 25 punkter till december. Tekniskt ligger RSI runt 50 och den senaste prisutvecklingen har klustrat nära 50-dagars glidande medelvärde vid 1,3450, vilket gör att paret inväntar ett tydligt utbrott ur intervallet 1,3300–1,3500.
Intervallhandel och möjligheter i derivatmarknaden
Vi bedömer att det brittiska pundet är fastlåst mot USA-dollarn och sannolikt förblir inom intervallet 1,3300 till 1,3500 inför Bank of Englands möte den 18 juni. Med mycket få marknadspåverkande datapunkter på agendan dessförinnan bör prisrörelserna förbli begränsade. Det skapar en särskild miljö för derivathandlare att navigera de kommande två veckorna.
Osäkerheten består eftersom de senaste ekonomiska signalerna pekar åt motsatta håll och ger argument både för hökar och duvor i BoE. Majs inflationsutfall kom in något för högt på 2,8%, klart över bankens mål och späder på argumenten för en räntehöjning senare i år. Samtidigt visade den senaste arbetsmarknadsrapporten att arbetslösheten steg till 4,5%, vilket ger banken skäl att avvakta.
Strategi i en miljö med låg volatilitet
Givet bristen på tydlig riktning anser vi att optionsförsäljning är en attraktiv strategi. Det innebär att man inkasserar premie genom att sälja putar med lösen nära stödnivån 1,3300 och sälja callar nära motståndet 1,3500. Strategin gynnas om valutaparet fortsätter att röra sig inom det nuvarande intervallet i väntan på en katalysator.
Volatiliteten i sig erbjuder en annan möjlighet, då den just nu är nedtryckt inför centralbanksmötet. Enmånaders implicita volatiliteten i GBP/USD ligger nära historiska bottennivåer runt 6,5%, vilket antyder att marknaden är självgod. För handlare som räknar med en betydande rörelse efter beskedet den 18 juni är det därför relativt billigt att köpa straddles eller strangles.
Vi förblir neutrala tills ett avgörande utbrott ur det etablerade intervallet sker. En dagsstängning över 1,3500 skulle vara vår signal att överväga att köpa callar eller call-spreadar för att dra nytta av en uppgång. Omvänt skulle ett uthålligt brott under golvet vid 1,3300 vara en trigger för att köpa putar.
