Sterling steg 0,31% när marknaderna reagerade på ett USA–Iran-avtal som väntas undertecknas på fredag i Genève. Det förbättrade riskaptiten och minskade stödet för den amerikanska dollarn. GBP/USD handlades vid 1,3436, medan oljan föll efter beskedet, med WTI ned över 4,40%. Dollarn mjuknade också, med Dollarindex ned 0,28% till 99,52, och avtalet väntas återöppna Hormuzsundet samtidigt som en blockad från den amerikanska flottan hävs, vilket släpper tillbaka en femtedel av den globala oljeproduktionen i flöde.
Fokus riktas nu mot Federal Reserve, där inflationen fortsatt ligger över målet på 2% och ett räntebesked väntas på onsdag under nya ordföranden Kevin Warsh, som inleder en fyraårig mandatperiod. I Storbritannien omfattar de lokala valen fyllnadsvalet i Makerfield, där Andy Burnham väntas vinna; veckan bjuder också på inflations- och arbetsmarknadsdata inför Bank of Englands besked på torsdag, då räntan väntas lämnas oförändrad. Tekniskt låg GBP/USD kring 1,3430, under ett kluster av enkla glidande medelvärden nära 1,3472, med trendlinjestöd från 1,3159 och RSI (14) strax under 50.
Energimarknader och inflationsförväntningar
Det plötsliga USA–Iran-avtalet har skickat en chockvåg genom energimarknaderna och utlöst det största endagsfallet i WTI-olja sedan mars 2023. Vi positionerar oss för fortsatt prispress och ser en uppgång i implicita volatiliteter i oljeoptioner, i nivå med de som sågs under utbudsöverskottet 2014. Den här miljön talar för att sälja närmast förfallande oljeterminer samtidigt som man köper säljoptioner (puts) som nedsideskydd.
Oljekollapsen förändrar inflationsutsikterna i grunden, vilket gör en väntad räntehöjning från Federal Reserve den här veckan högst osannolik. Som svar har Fed funds-terminerna prisat om helt, där marknaden nu ser mindre än 10% sannolikhet för en höjning under tredje kvartalet, ned från över 70% i förra veckan. Fokus skiftar nu till hur nye Fed-chefen Kevin Warsh kommunicerar denna omsvängning på onsdag, vilket blir en viktig drivkraft för den amerikanska dollarn.
Möjligheter i valutor och marknadsstrategi
Samtidigt som vi följer GBP/USD-uppgången som drivs av bred dollarförsvagning, blir vi mer försiktiga inför de brittiska lokalvalen och Bank of Englands möte. En möjlig Burnham-seger innebär finanspolitisk osäkerhet som kan pressa brittiska statsobligationer och tynga pundet. Vi överväger därför att köpa kortdaterade säljoptioner i GBP/USD för att säkra långa positioner mot en möjlig rekyl under den viktiga stödnivån 1,3159.
Dollarns nedgång i takt med förbättrat risksentiment skapar möjligheter även utanför pundet. Vi ser ökad efterfrågan på köpoptioner (calls) i råvarukopplade valutor som australiensiska och nyzeeländska dollar, som typiskt utvecklas starkt när rädslan för svag global tillväxt avtar. Historiskt har perioder med kraftiga oljeprisfall som inte drivits av efterfrågeförstöring, såsom efter Gulfkriget 1991, varit stödjande för dessa valutor mot dollarn.
