GBP/USD-uppgång driven av dollarförsvagning
Vi ser en uppgång i GBP/USD som helt och hållet drivs av den amerikanska dollarns sida snarare än av genuin brittisk ekonomisk styrka. Efter Federal Reserves beslut att hålla styrräntan i intervallet 3,50–3,75% lyckades pundet ta sig förbi 1,3300-nivån och noterade en tvådagarshögsta nära 1,3350. Den här plötsliga rusningen ser dock tillfällig ut och liknar en ”hyrd” rally som vi bedömer att marknaden snart kommer att få betala för.
Tekniskt ser vi ett tungt tak strax under 1,3400 där 50- och 200-dagars exponentiella glidande medelvärden (EMA) har konvergerat. Denna specifika tekniska barriär har effektivt stoppat varje uppgång sedan mitten av juli och etablerat en stark försvarslinje för säljarna. Derivathandlare bör använda detta konvergerade intervall som en tydlig referenspunkt för att strukturera risk under de kommande veckorna.
Vi anser att den mest gångbara strategin för options- och terminshandlare är att sälja in i styrkan och gå kort i paret när det närmar sig 1,3400. Att köpa säljoptioner (puts) eller etablera korta positioner nära detta motstånd erbjuder en attraktiv risk/avkastningsprofil. Våra närmaste mål på nedsidan ligger vid den återtagna stödzonen kring 1,3300, med ett sekundärt mål vid 1,3250.
GBP saknar fundamentalt stöd för ett utbrott
För att sätta detta i perspektiv visar historiska data att när Bank of England och Fed båda håller räntorna oförändrade med hökaktiga avvikare, så är valutan utan framåtblickande vägledning lätt att ”fada” (sälja). Vidare, med brittisk inflation som nu stabiliseras runt 2,2% och junis detaljhandel som överraskade med en ökning på 0,5% m/m, är den inhemska ekonomin stabil men inte tillräckligt stark för att driva fram ett ensidigt utbrott. Denna makrobild antyder att utan en tydligt mer hökaktig omsvängning från Bank of England saknar pundet fundamentalt stöd för att hålla i en uppgång.
Vi måste vara strikt disciplinerade och lägga vår invalideringsnivå vid en daglig stängning över 1,3400. Ett tydligt utbrott ovanför den nivån skulle skifta vår bias och öppna för en rörelse mot toppen från mitten av juli kring 1,3550. Fram till dess bör vi betrakta varje uppåtsprång i pundet som attraktiva säljtillfällen.
GBP/USD klättrade tillbaka över 1,3300 och nådde en tvådagarshögsta strax över 1,3350 efter att Federal Reserve klockan 18.00 GMT, med röstsiffrorna 9–3, höll sitt målintervall på 3,50–3,75%, där tre ledamöter förespråkade en omedelbar höjning med 25 punkter. Rörelsen kom efter en lugn Londonsession där paret höll sig inom ett 30-punkters intervall runt 1,3300, innan reaktionen på USA-beskedet. Marknadens fokus riktas nu mot Bank of England klockan 11.00 GMT på torsdag, där en oförändrad ränta på 3,75% med röstsiffrorna 7–2 väntas, tillsammans med en penningpolitisk rapport och protokoll samt en briefing av guvernören klockan 11.30 GMT. I grafen fortsätter 50- och 200-dagars EMA att konvergera strax under 1,3400, vilket har fungerat som ett tak för uppgångar sedan mitten av juli.
Utan någon sammanställning av ekonomiska prognoser (Summary of Economic Projections) och utan framåtblickande vägledning lättade prissättningen av amerikanska räntehöjningar: terminerna indikerar minst en höjning till den 16 september kring 64%, jämfört med ungefär 80% tidigare, medan sannolikheten för två höjningar till december föll till cirka 42% från 57%. Amerikansk statistik som publiceras klockan 12.30 GMT på torsdag inkluderar kärn-PCE på 0,2% m/m och 3,3% y/y, preliminär BNP för Q2 på 2,1% samt nya arbetslöshetsansökningar på 200 000 jämfört med 187 000 tidigare. Nyckelnivåer som nämns är motstånd vid EMA-bandet strax under 1,3400, därefter toppen från mitten av juli nära 1,3550; stöd ligger vid 1,3300, följt av 1,3250 och sommarbotten strax under 1,3150.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
