Pundet minskade tidigare nedgångar och steg 0,08% på torsdagen efter att Axios rapporterat att amerikanska och iranska förhandlare enats om ett 60‑dagars samförståndsavtal (en icke bindande överenskommelse) för att förlänga vapenvilan och inleda samtal om Irans kärnprogram, under förutsättning att det godkänns av bland andra president Donald Trump. GBP/USD handlades till 1,3437 efter en rekyl från dagens lägsta 1,3367, medan US Dollar Index (DXY, ett index som mäter dollarn mot en korg av stora valutor) föll 0,17% till 99,05 när dollarn försvagades.
Amerikansk statistik satte tonen. Kärn-PCE‑inflationen (Fed:s föredragna inflationsmått rensat för mat och energi) steg till 3,3% i årstakt i april från 3,2%, och BNP‑tillväxten (bruttonationalprodukt, ett mått på ekonomins storlek) för första kvartalet reviderades ned till 1,6% i årstakt från 2%. Samtidigt steg nya arbetslöshetsansökningar (antal personer som söker arbetslöshetsersättning för första gången) till 215 000 veckan till 23 maj, jämfört med prognosen 211 000. I brittisk politik rapporterades ökade spänningar i Labourledningen. I fokus står även ett tal av Bank of Englands chef Andrew Bailey samt framträdanden av Fed‑företrädare, däribland Schmid, Bowman, Paulson och Daly. Tekniskt ligger GBP/USD nära 1,3436, strax under ett kluster av glidande medelvärden (SMA, enkelt glidande medelvärde) kring 1,3445, med RSI (relativ styrkeindikator som mäter momentum) nära 47. Motstånd ses nära 1,3611 och stöd kring 1,3339 och 1,3159.
Geopolitiska händelser och kortsiktig USD-syn
Utifrån ett möjligt USA–Iran‑avtal positionerar vi oss för en kortsiktig dollarförsvagning. En bekräftad vapenvila skulle öka riskviljan (”risk-on”, när investerare vågar ta mer risk) och minska dollarns roll som trygg hamn. Vi överväger att köpa köpoptioner (call, ger rätt att köpa till ett visst pris) i valutapar som GBP/USD för att kunna ta del av en snabb uppgång om avtalet formellt godkänns.
Samtidigt måste detta vägas mot svag och oroande amerikansk data. Kombinationen av fortsatt hög kärn-PCE‑inflation på 3,3% och en lägre BNP‑tillväxt på 1,6% pekar mot stagflation (hög inflation samtidigt som tillväxten bromsar). Det sätter Federal Reserve i ett svårt läge och skapar osäkerhet som kan begränsa en större dollarnedgång.
Optionsstrategier i en miljö med ekonomiska och politiska risker
Färsk statistik stärker bilden, där USA:s inköpschefsindex för industrin (Manufacturing PMI, en tidig indikator för aktivitet där under 50 betyder att sektorn krymper) för maj föll till 49,8. Sådana stagflationsmiljöer, som under 1970‑talet, har ofta lett till högre marknadsrörelser. Det talar för att positioner bör skyddas med säkringar (hedgar, åtgärder som minskar risken) för att klara snabba omsvängningar i sentimentet.
På andra sidan valutaparet är vi försiktiga med pundets styrka, eftersom den interna konflikten i regeringspartiet Labour tilltar. Det kan begränsa en uppgång i GBP/USD. Vi bedömer att det kan vara attraktivt att sälja köpoptioner långt utanför pengarna (out-of-the-money, lösenpriset ligger över dagens kurs) nära motståndet vid 1,3600 för att dra nytta av ett möjligt tak i kursen.
Med motstridiga drivkrafter, och GBP/USD strax under ett kluster av glidande medelvärden kring 1,3445, väntar vi oss att paret rör sig sidledes inom ett intervall de kommande veckorna. En neutral optionsstrategi, som en kort straddle (sälja både köp- och säljoption med samma lösenpris och löptid, vilket gynnas om kursen rör sig lite), kan vara effektiv för att tjäna på tidsvärdesförfall (time decay, att optionens värde minskar när tiden går). Strategin gynnas om paret fortsätter pressas mellan positiva geopolitiska nyheter och svagare inhemska fundamenta (grundläggande ekonomiska faktorer) i båda ekonomierna.
