Sterling steg 0,24 % mot yenen på tisdagen, med GBP/JPY på 215,34 efter en rekyl från dagens lägsta nivå vid 214,74. Korset ligger fortsatt i en upptrend då området kring 215,00 fortsätter att fungera som kortsiktigt stöd, samtidigt som det bredare risksentimentet präglades av optimism kring ett möjligt USA–Iran-avtal trots uppgifter om att Iran pausat samtalen efter helgens spänningar kopplade till konflikten mellan Israel och Hizbollah.
Tekniskt skulle en rörelse över 216,00 öppna för årshögsta på 216,60 som sattes den 30 april, och ett brott över den nivån skulle lämna 220,00 i sikte. Riskerna kretsar kring Bank of Japan då USD/JPY handlar upp mot 160,00-området, vilket höjer sannolikheten för intervention. Om GBP/JPY faller under 215,00 riktas blickarna mot 214,68, den 25 maj-noteringen som har växlat över till stöd, före 20- och 50-dagars SMA vid 213,76 respektive 213,68.
Drivkrafter bakom GBP/JPY-upptrenden
Mot bakgrund av den ihållande styrkan i GBP/JPY bedömer vi att upptrenden består, då paret i nuläget handlas kring 218,50. Den fundamentala drivkraften är fortsatt den stora räntedifferensen mellan Storbritannien och Japan, där färska brittiska inflationsdata har hållit sig envist över 3,1 %. Detta stärker Bank of Englands argument för att behålla högre räntor och förstärker därmed pundets attraktionskraft.
Politikdivergensen är tydlig: Japans senaste Tankan-undersökning visar en nedgång i konfidensen i näringslivet, medan den brittiska löneökningstakten förblir robust på över 4,5 %. Detta fundamentala gap fortsätter att driva carry trade, genom att kapital söker sig till pundet och bort från yenen. Vi förväntar oss att denna dynamik väger tyngre än mindre tekniska rekyler under de kommande veckorna.
Riskhantering och handelsstrategier
För den som räknar med fortsatt uppsida bedömer vi att köp av köpoptioner (calls) med lösenpriser inriktade mot 220,00-nivån och däröver är en möjlig strategi. Det gör att handlare kan dra nytta av uppåtrörelsen samtidigt som den maximala risken är definierad. Historiskt har vägen mot stora psykologiska nivåer ofta gått snabbt när viktiga motstånd, som 216,60, har brutits.
Den främsta risken är dock fortsatt intervention från japanska myndigheter, särskilt när USD/JPY testar 170,00-nivån. Vi rekommenderar att långa positioner säkras genom att köpa out-of-the-money säljoptioner (puts) med lösen nära den tidigare stödzonen vid 215,00. Det ger ett skydd mot plötsliga, kraftiga fall som kan utlösas av officiella åtgärder från Bank of Japan.
Den implicita volatiliteten för paret har tickat upp till 12,5 % för enmånadersoptioner, vilket speglar marknadens oro för möjlig intervention. Det gör strategier som bull call spreads attraktiva, eftersom de kan sänka den initiala optionskostnaden samtidigt som de fortfarande tjänar på en fortsatt, gradvis uppgång. Att sälja osäkrade puts eller calls är förenat med mycket hög risk i den här miljön.
