Pundet stärktes mot USA-dollarn på tisdagen, med GBP/USD på 1,3384 efter att tidigare ha bottnat nära 1,3330, i väntan på amerikansk inflationsstatistik. Pundet var upp 0,31% samtidigt som dollarn hämtade igen delar av tidigare nedgångar, trots att riskaptiten dämpades och Mellanösternspänningarna fortsatt stod i fokus efter att USA:s president Trump uppmanat Israel och Iran.
På annat håll noterades paret kring 1,3390 i skrivande stund, upp 0,42% för dagen, stött av en svagare USD efter bekräftelse om att direkta attacker mellan Israel och Iran hade upphört. Det lugnare läget minskade efterfrågan på säkra tillgångar, även om handeln beskrevs som ryckig, med GBP/USD som pendlat kring mitten av 1,3300-nivåerna efter en blygsam rekyl från 1,3300-området, vilket markerade den lägsta nivån på drygt tre veckor. Trots den mjukare dollarn beskrevs den bredare fundamentala bilden som begränsande för fortsatt uppgång på kort sikt.
Marknadspositionering inför amerikansk inflationsdata
Vi ser pundet konsolidera kring 1,2650-nivån när handlare avvaktar inför en viktig händelse. Den kommande amerikanska konsumentprisindexrapporten (KPI/CPI) står i centrum, då den väntas få stor påverkan på USA-dollarn. En lägre inflation än väntat kan sätta fortsatt press på dollarn.
Vi bevakar om CPI-siffran kommer in under prognosen på 2,9%, vilket i så fall skulle innebära en nedgång från förra månadens 3,1%. Ett sådant utfall skulle sannolikt öka marknadens vadslagning på en räntesänkning från Federal Reserve i juli, där terminsmarknaden redan prisar in en sannolikhet på 65%. Den förväntan håller tillbaka potentialen för en tydligare dollarförstärkning.
Politisk divergens och förväntningar på volatilitet
På andra sidan i valutaparet noterar vi att inflationen i Storbritannien fortsätter att bita sig fast, där de senaste siffrorna visar en årstakt på 3,5%. Bank of England har signalerat att räntan kan behöva hållas högre under längre tid för att motverka ihållande löneökningstakt. Denna policydivergens gentemot USA:s centralbank ger ett golv för pundets värde.
Givet osäkerheten bedömer vi att den implicita volatiliteten i GBP/USD-optioner sannolikt stiger inför publiceringen. Handlare kan överväga strategier som gynnas av en kraftig prisrörelse i endera riktningen för att fånga den väntade svängen efter beskedet. Historiskt har en tydlig avvikelse från konsensusprognosen för inflation lett till rörelser på över 100 pips i paret inom några timmar.
