Pundet försvagades mot de flesta större valutor och handlades kring 1,3444 mot USA-dollarn i europeisk handel på fredagen, när marknaden räknade om förväntningarna på Bank of Englands räntebana efter torsdagens räntebesked. Prissättningen för ett drag i september föll till 30% från 60%, och till årsskiftet indikerade marknaden 31 punkters åtstramning, vilket var 11,4 punkter lägre för dagen. Förskjutningen följde en delad omröstning i MPC, men bankens kommunikation höll tillbaka förväntningarna om åtstramning på kort sikt.
GBP återhämtade senare stora delar av den tidigare nedgången när USA-dollarn mjuknade på tvivel om huruvida Federal Reserve kommer att leverera fler räntehöjningar för att hantera en seglivad amerikansk inflation. Dollarindex, DXY, som följer greenbacken mot sex större valutor, föll från dagens toppar och var senast marginellt högre nära 100,00. Efter det senaste FOMC-mötet uppgav ING att dollarförsäljningen tilltog, med hänvisning till fortsatt osäkerhet kring Fed:s policybana och reaktionsfunktion.
Justering av marknadsexponering när BoE och Fed räknas om
Vi rekommenderar att derivathandlare omedelbart justerar sin pundexponering när marknaden kraftigt recalibrerar sina förväntningar på Bank of Englands räntor. När den implicita sannolikheten för en räntehöjning i september har kapats från 60% till 30% har kortfristiga GBP/USD-köpoptioner blivit allt mer riskfyllda. För att dra nytta av denna förskjutning föreslår vi att man genomför bear put spread-strategier i GBP/USD, med målet att utnyttja en nedgång under den nuvarande nivån 1,3444.
Samtidigt testar dollarindex avgörande stöd nära 100,00-nivån, ned från historiska toppar över 106,00, i takt med att tvivlen växer kring Federal Reserves räntebana. När handlare ifrågasätter Fed:s vilja till ytterligare åtstramning måste vi förbereda oss på förhöjd volatilitet i de stora dollarparen. Genom att använda långa straddles på USD kan vi fånga ett utbrott i endera riktningen när marknadsbilden klarnar.
Geopolitiska risker och strategier i räntebärande
Vi måste också ta hänsyn till guvernör Baileys varningar om geopolitiska spänningar i Mellanöstern och deras potential att utlösa inflationsimpulser i andra rundan. Tidigare energikriser, såsom de stora störningarna i oljeförsörjningen i slutet av 2023, visar att geopolitiska upptrappningar snabbt kan skifta centralbankspolitiken från duvaktig till hökaktig. För att skydda oss mot detta föreslår vi att man håller långa köpoptioner på Brentolja för att kompensera för en oväntad uppgång i GBP-volatilitet.
På räntemarknaden innebär det kraftiga fallet i prissatta BoE-höjningar till endast 31 punkter till årsskiftet en tydlig möjlighet. Vi rekommenderar att köpa decemberkontrakt i tre månaders sterling-terminer för att gynnas av ytterligare mjukare hökaktig centralbanksretorik. Denna positionering gör att vi kan utnyttja gapet mellan marknadens nuvarande skepsis och centralbankens höga ribba för framtida räntehöjningar.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
